平安信托收购上海家化2013.pptx

幸福，能够走多远;分析脉络;平安信托、上海家化的股权结构;收购过程简介;收购后的上海家化;集团作为投资控股公司，不经营具体业务，主要负责制定公司发展战略，代表股东管理和分配资本，并行使监督职责 集团对子公司高比例控股，有利于分享客户等经营资源，充分发挥协同效应 集团下属多家子公司实行“分业经营、分业监管”，相互之间设有严格的防火墙 集团整体上市，有利于保持整体的较高透明度，而且可以根据各子公司发展需求分配集团资本金，平衡各业务发展，降低风险 ;平安信托简介;中国平安三线布局PE;平安信托投资历史 财务投资类;平安信托投资历史战略投资类;信托业背景;日化行业背景;上海家化概况;上海家化发展史;上海家化参与并购动因——通过改制摆脱体制束缚;上海家化收购过程回顾为何是平安;上海家化收购过程回顾为何是平安;;一、上海家化资产负债表分析（一）比较分析;（二）结构分析;二、上海家化利润表分析;三、上海家化现金流量表分析;现金流入流出结构及总体分析;2011年-2012年财报看资产总额增加11亿，增长43.2%,2012年收入45亿，同比增长25.7%，净利润6.28亿增长72.1%，毛利率54.06%。净资产收益率和总资产收益率也都稳步增加 ;短期偿债能力增强，财务风险较小，债权人的风险会有所保证;2012年之前周转状况较为稳定，应收账款32天周转一次，存货75天左右周转一次，拥有较好的资金周转情况及较强的销售活力。 2013年3季度应收账款周转率降低，要42天周转一次，说明资金的流动性较前期比较有一定紧张。 ;五、上海家化营运资本综合分析（一）以存货为核心的上下游管理分析;由上可见本年新增存货20亿，而应付账款期末4亿，所以在应付账款的管理上还是有很大空间的。;看债权回款情况，应收项目减少0.05亿，其中应收账款增加0.57亿，应收票据减少0.62亿，依据前面分析企业整体的赊销债权回款情况是比较乐观的。 母公司的预收账款减少0.56亿，期末几乎没有预收账款，而合并报表期初0.63亿，期末0.68亿。可以看出到12年母公司突然无预收能力，完全转移给子公司承担??属于异动情况。我们怀疑子公司资金不足，通过此种情况转移资金。 ;（二）融资能力分析;（三）投资资产分析;六、结论;关键数据对比—盈利指标;关键数据对比—偿债指标;关键数据对比—运营能力;关键数据对比—周转率;停牌复牌前后股价情况;复牌前后的短期市场反应;平安收购成功前后的短期市场反应;平安收购上海家化后市场长期反应;资本与实业之争;2013年5月股价异动情况;2013年9月股价异动情况;2013年11月股价异动情况;资本与实业之争;资本与实业之争;研究启示;研究启示;研究启示; 资本+产业=完美？