平安投连：布局当下,期待未来.ppt

本轮暴跌后的基本面分析 宏观经济 A股估值 与飞流直下的大盘相印证，市场难得的投资底部是否再度来临？ 新股频频破发，往往是市场处于底部区域的信号。 6月20日，大洋电机（深市002249）上市次日即盘中跌破发行价 近期国际经济形势复杂多变，世界各大经济体普遍处于经济修复阶段 中国经济的调整约持续至2010年前后，以解决经济发展中出现的各种问题 股市作为“经济晴雨表”，应会提前对经济的复苏做出反应 因此，2008年极有可能是股票市场最差的一年，而现在就是最坏的时候。 否极能否泰来？ 克服恐惧，精选优势品种 布局当下，期待未来！ 2008年下半年投资关键词——冷静、耐心 2008年下半年投资策略——防守＋反击 *  布局当下，期待未来 ——致平安投连客户 二○○八年六月 内部交流材料，请勿外传 本报告所涵括的信息仅供内部研讨及工作汇 报，不得用于未经允许的其他任何用途。 非经本公司书面授权，任何人不得擅自使用、 拷贝、分发或采取其他被禁止的行为，使用 或传播本报告。 本报告的制作本着严谨务实的态度，但不保 证其中的所有数据完全精准，如需进一步的 信息，请联系本公司相关人员。本报告不作 为投资依据，其中包含的任何信息均不构成 对平安集团业务的预测。 中国平安保险（集团）股份有限公司 法律合规部 声明 目 录 如何看待当前的下跌？ 08年下半年投资，如何把握？ 平安投连产品 如何看待当前的下跌？ A股市场罕见暴跌 数据来源：wind系统。2006年6月17日-2008年6月17日上证综指 6月3日～17日—— A股史上罕见10连阴， 指数连续下跌19.20％ 2008年以来—— 跌幅47.36％ 6124点最高点以来—— 8个月最高下跌55％ 跌破2800！ 截至2008年6月17日，各国股市一年来最大跌幅比较 A股与国际市场的比较 107 1257 20896 2759 最低指数 73％ 20％ 34％ 53％ 最大跌幅 6.9％ 1.5％ 4.9％ 10.1％ 2008年预计GDP增长率 393 1576 31897 5891 最高指数 越南股市 美国标普500 香港恒指 沪深300 国内A股跌幅远远超过本次全球金融危机的始发地——美国！ 跌幅仅次于被称为“股灾”的越南股市，与经济高速增长的基本面背道而驰 市场还要跌多久？ 资料来源：Bloomberg，彭博 A股历史上7次暴跌探究 股市发展初期，市场机制极不完善，暴涨暴跌 51％ 16 512 1053 1994.9-1996.1 79％ 18 325 1553 1993.2-1994.7 72% 5 400 1429 1992.5-11 最大跌幅 下跌时间(月） 最低点 最高点 起止时间 股市日渐规范，震荡幅度有所收敛。本次下跌为近10年来最迅猛的一次 55％ 48 998 2245 2001.6-2005.6 55％ 8 2729 6124 2007.10-2008.6 22％ 6 1361 1756 1999.6-2000.1 30% 24 1047 1510 1997.5-1999.5 最大跌幅 下跌时间(月） 最低点 最高点 起止时间 资料来源：平安资产 宏观经济良好，通胀压力放缓 宏观经济增长虽略有放缓，但总体符合预期 随着2季度CPI逐步走低，市场担心的“通胀失控”可能性越来越小 资料来源：平安证券，截至时间2008年5月 中国仍是全球经济增长最快的国家之一 中国经济成长性更强，A股市场应有适当溢价。 资料来源：平安证券，截至时间2007年底 A股市盈率处于历史低位 下图显示：A股全市场市盈率、摩根斯坦利中国A股（MSCIA）市盈率均接近下轨，明显处于历史低位，投资价值日益显现 资料来源：平安证券，截至时间2008年5月 A股市盈率与国际市场接轨 结论： A股市场与国际成熟市场的估值接轨，处于合理估值水平 20 18 动态市盈率 10.1％ 22 沪深300 1.5％ 22 标普500 37 纳斯达克指数 2008年预计GDP增长率 静态市盈率 资料来源：Bloomberg ，截至时间2008年6月17日 标普500指数 日经250指数 富时100指数 纳斯达