形势与政策-11讲 第8讲 充满不确定性的全球经济形势-1.28.doc

第8讲 充满不确定性的全球经济 ---2011-2012年世界经济形势分析与展望 2011年全球经济复苏步伐明显放缓，整体经济下行风险加大，其中发达国家复苏动力明显不足，经济增长率远低于新兴经济体且下降幅度高于新兴经济体。发达国家在面临非常严峻的就业形势的同时，主权债务危机的升级以及长期的低利率也大大压缩了财政与货币政策调控的空间。伴随而来的是国际金融市场震荡频发、国际贸易与投资增长乏力、大宗商品价格出现波动以及社会问题的加剧。2011年还是自然灾害频发的一年。这使本已步履沉重的全球经济复苏雪上加霜。这些因素留下的后遗症还会持续相当长的一段时间。2012年世界经济将面临许多不确定性，全球继续维持低速增长的可能性很大。 一、复苏放缓的2011年世界经济 根据2010年10月本报告的预测数据，2011年全球经济将实现按市场汇率计算3%、按购买力平价 (PPP)计算4%的增长水平。从截至2011年10月的世界经济形势来看，可以推断20ll年世界经济将比20l0年按市场汇率计算4%、按 PPP计算5.1 % 的增长水平出现一定幅度下滑，预计2011年全球经济增长率基本符合本报告上年预测水平。 走出衰退的世界经济在2011年仍处于复苏阶段。早先给出较为乐观预测的机构，近期纷纷下调对世界经济增长的预期。2011年9月，国际货币基金组织 (IMF) 预计2011年全球产出按PPP计算将达到78.85万亿国际美元，比上年增加4.47万亿国际美元，实际增长率为4.0%，比该组织2011年4月的预测结果下调0. 4个百分点;按市场汇率计算的GDP将突破70. 01万亿美元，比上一年增加7.10万亿美元，但实际增长率也相应地从3.5%下调至3.0%, 下调0.5个百分点。2010年12月高盛集团预测，2011年世界经济增长率将达到4.6%，而在2011年8月的报告中，高盛将这一数据下调0.6个百分点至4.0%。 总体来看，2011年的世界经济形势主要呈现以下八个特征。 其一，全球经济增长明显放缓，发达国家经济复苏乏力。无论是发达经济体，还是新兴与发展中经济体，2011年前三季度经济增长总体上呈现放缓态势，尤其是发达经济体明显表现出复苏动力不足。IMF的预测数据显示， 2011年全球经济增长率为4.0% ，比上一年下降1.1个百分点，其中发达经济体总体上下降1.5个百分点至l.6% ，而七国集团 (G7) 更是下降1.6个百分点至l.3% 。 其二，新兴经济体增长态势总体良好，在世界经济中的地位进一步提升。根据IMF的预测数据，2011年新兴与发展中经济体产出增长率为6.4% ;按经济总量来看，2011年新兴与发展中经济体按PPP和市场汇率计算的GDP将分别达到38. 63万亿国际美元和25.10万亿美元，在全球经济中的比重分别占到49. 0% 和35. 9% ，分别比2010年提高1.1和1.6个百分点。 其三，发达经济体主权债务危机不断扩散和蔓延，经济下行的风险进一步加剧。2011年上半年，欧元区公共债务与GDP之比达到85%，美国联邦政府债务与GDP之比约为95.6% ，日本公共债务更是高达GDP的两倍多;尽管发达世界正在经历的债务危机并不比曾经经历过的债务危机更危险，同时也存在一些解救的出路，但债务危机的恶化降低了消费者与投资者的信心，增加了发达国家自身乃至全球经济健康平稳运行的风险。 其四，发达经济体宏观经济政策调控的空间日益缩小，控制经济下行风险、巩固复苏成果愈发困难。为应对金融危机，主要发达经济体政府把私人部门的债务逐步转化为政府债务，如今沉重的国债负担大大压缩了继续实施扩张性财政政策的空间。与此同时，目前主要发达经济体已将利率降至历史最低水平，这也使货币政策调整的空间受到挤压。 其五，国际金融市场动荡不已，市场对世界经济增长前景的担忧加大。2011 年全球国债市场、外汇市场和股票市场均出现较大幅度的波动，其中股票市场尤甚。2010年8月至2011年4月，美股标普500指数和MSCI新兴市场指数累计涨幅分别接近30%和24%。其后，全球股市几乎全面呈现下探趋势。美股标普 500指数、欧元区道·琼斯STOXX指数、日经225指数和MSCI新兴市场指数均出现不同幅度下跌。 其六，发达经济体失业率居高不下，促进就业成为宏观经济政策的主要目标。从2007年12月美国进入经济衰退以来，共有800余万人失去工作，创二战后历次经济衰退中失业人数的最高纪录，到2011年9月美国非农部门失业率仍高达9.l%。截至2011年8月，欧元区失业率连续9个月居于10%左右的水平，25岁以下青年失业率更是高达21% 。 其七，经济问题与社会问题的联动关系进一步加强，各国经济复苏和政策运用的复杂性加大。2011年以来，全球经济增速放缓、失业率长期居高不下和收人差距