微观金融部分(MBA).ppt

案例：大卫·波威知识产权证券化 1998年初，摇滚歌星大卫·波威(david bowie)完成一笔证券化交易 该交易的基础资产是波威一生创作的300首歌曲的出版权和录制权 融资额为5500万美元，发行的票据为15年，利率为固定的7.9% 穆迪公司评为“A3”级，所发行的票据为一家保险公司全部购买。 娱乐金融 二、金融风险管理 金融风险的再认识 风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。也就是，风险既包含了“危险”，也包含了“机会”。 Risk Venture 风险是“一定条件下”的风险 特定投资的风险大小是客观的，是否去冒风险以及冒多大的风险，是可以选择的，是主观决定的。因此，风险是特定条件下的风险。 风险是“一定时期内”的风险 只有对预期目标的达成有影响才是风险(Merton) 风险的来源 Market Risk Credit Risk Liquidity Risk Operational Risk Inflation Risk Fraud Risk Interest Rate Risk 什么是市场风险？ 5年期股票投资的收益与风险 10年期股票投资的收益与风险 问题 张先生计划7年内退休，所以有7年投资期间，有人告诉他时间因素最重要，并引用学术研究来说明资产持续持有超过一段期间，则其报酬率就接近于独立，也就是说7年投资期间好的与坏的年度因素都会被排除，使得投资组合平均报酬率变得风险比单一年度变化小。张先生相信并准备马上转移他的资金到股票基金，他的做法是否有保障？ 时间的玫瑰：耐心是一种美德 信用风险与评级 ? Ratings Assigned by: Description of Security Moody’s Standard and Poor’s Highest quality Aaa AAA High quality Aa AA High-medium quality A A Medium quality Baa BBB Medium-low quality Ba BB Low quality (speculative) B B Poor quality Caa CCC Very poor quality Ca CC Lowest quality (in default) C DDD, D 国际金融机构信用评级 美国国际集团 安联保险集团 瑞士银行 花旗集团 苏黎世金融 德意志银行 瑞士信贷集团 (SP) AA+ AA (SP) AA+ A- (SP) A- A- (SP) AA- A+ (SP) A+ A+ (SP) A+ A- (SP) AAA A- 什么是利率风险？ 自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点至3.50% 楼老师说：“这些天股市风险很大，我决定把资金放在安全的30年期国债上。” 评价这一结论？ 立场的价值 通胀虽然很可怕，但和经济增长是一对双胞胎。付出代价的不止是弱势群体，还有中坚力量，只不过弱势受害更深。 通胀风险：谁动了我的奶酪？ 通胀风险（Inflation Risk） 通胀风险报酬等于某一债券待偿期间的平均预期通胀率 百年债券 纽约市政府每年3月1日和9月1日分两次向债券持有人偿付年息，面值1000美元的债券年息为70美元。 在美国内战时期，70美元可不是小数目，够付一个中产之家住宅的“首付”了。 《纽约时报》算了一笔账，如果在1868年投资1000美元购买这一债券，债券今年到期，可净赚9870美元利息，可谓红利滚滚。 新华社特稿，2009年2月13日 starting capital: $ 1 billion (Mar-94) before collapse: $ 6.7 billion (Aug-97) Quick downfall in 1998 流动性风险：LCTM事件 风险是可以规避的，不确定性是我们必须面对的 欺诈风险（Fraud Risk） 麦道夫欺诈案是人类历史上最大的庞氏骗局。 庞氏骗局以一些似乎合理的逻辑，向投资者承诺更高的回报，但其实是借用新投资者的钱还给旧投资者。只要有足够多的新投资者，庞氏骗局就能不断进行。 Bernard L. Madoff 操作风险：巴林银行的破产 20世纪初，巴林银行荣幸地获得了一个特殊客户：英国皇室。由于巴林银行的卓越贡献，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位。 1992年，巴林总部决定派他到新加坡分行