曹龙骐 课件 第二章_信用、利息与利率.ppt

二、案例内容 西方发达国家利率自由化首先是从英国、德国、法国等欧洲国家开始的，它们在70年代就已完成存贷款利率的自由化。继而美国自1980年开始，分阶段地取消对存款利率上限的限制，以1986年1月取消定期储蓄存款利率上限为标志，美国实现了完全的利率自由化。随后加拿大等国也先后取消了对利率的各种限制。日本自1984年以来，已逐步放宽了利率限制。目前，日本中央银行对贷款、大额存款的利率限制已经基本不存在，对小额存款的利率限制也将在最近两年内取消。 1、美国的利率自由化 美国的利率管制是从30年代的经济危机开始的，并且是以法律条款的形式出现的。1933年5月，美国国会通过了《1933年银行法》。该银行法的第Q项条款（俗称Q条款）规定：禁止会员银行对活期存款支付利率，限制定期及储蓄存款利率的上限。从60年代后期开始，由于持续的通货膨胀，使得金融市场利率不断向上攀升，如60年代中期，国库券的利率一直低于5%，而到1973～1974年达到7%，此后有一个时期高达16%。市场利率的上升拉大了它和银行存款利率的差距，而且Q条款的存在，存款金融机构不能通过改变利率而增加吸收存款，最终引发货币信用危机。 为求生存与发展，在存款金融机构之间展开了激烈的竞争，出现了绕过金融管制的金融创新，如大额可转让存款单、回购协议等金融工具，新的金融工具往往具有利率高、流动性强等特点，使得商业银行和非银行存款金融机构从货币市场上吸引了大量资金。70年代，银行和非银行存款金融机构普遍使投资多样化，努力适应市场利率不断上升的压力。这一切都给美国的利率管制带来新的问题，要求放松利率管制的暗流已在涌动。 1970年6月，美国总统尼克松批准成立了“关于金融机构和金融管制总统委员会任命亨特（Read O. Hunt）任该委员会主席。该委员会于1971年12月，提出了著名的“亨特委员会报告”，其核心是强调金融机构的自由竞争能带来资金最大效益的分配，主张放松管制，鼓励金融业自由化。在利率自由化方面，该委员会提出，废止对10万美元以上的定期存款、 CD（大额可转让存单）等利率上限，对于未满10万美元的上述存款由联邦储备委员会视经济、金融状况而决定是否规定利率上限，但在10年后也要废止。 80年代，《1980年银行法》获得通过。它被认为是美国半个世纪以来最主要的银行立法。该法规定，自1980年3月31日起，分6年逐步取消对定期存款和储蓄存款利率的最高限（即取消Q条款）。为此专门成立一个存款机构放松管制委员会，负责制定存款利率的最高限，使其逐步放松直至最后取消。 1982年，存款机构放松管制委员会做出两项重大决定：（1）自1982年2月14日起，准许存款机构提供一种既无利率上限，又允许存户每月签发3张支票和进行3次自动转账的货币市场账户。（2）允许存款机构自1983年1月15日起，对个人开立一种可无限制签发支票的超级可转让 支付命令。这种账户象可转让支付命令一样，可当作交易媒介，但没有利率最高限。 取消利率限制也带来了一些副作用。在美国取消利率限制是加速商业银行倒闭的催化剂。自70年代末联邦政府取消利率限制以来，商业银行自由竞争，长期以来利率居高不下。在高利率的吸引下，许多本来并无信贷业务的保险公司、证券经纪公司等金融机构纷纷向有关企业提供贷款，不仅使原来在政府保护下的小金融机构越来越受到来自大金融机构的威胁，而且大的金融机构也受到了来自非金融机构的威胁。另外，一些商业银行深深卷入了盛行于美国的兼并风潮。许多公司为兼并其他公司不惜大举借债，一旦被兼并的行业出现经济衰退，这些债台高筑的公司也把发放贷款的银行一同拖垮。 2、英国的利率自由化 在凯恩斯的故乡，英国是重视利率的政策性作用的；在政策取向上选择了低利率水平，以减轻国债付息的负担。在利率的管理上英国没有具体条款管制利率，各清算银行实行卡特尔制度——协定利率制，即根据英格兰银行的利率来确定商业银行的存贷款利率，这事实上是用中央银行的利率限制商业银行的利率水平，是一种间接的利率管制。英国的利率管理可以称之为“基准利率指导制”，其主要工具是再贴现率，贴现率对商业银行的利率具有极强的约束力。 由于英国采取低利率政策，也不可避免地出现了存款逃离清算银行使其存款量不断下降，中央银行的调控能力减弱的问题。为转变这种情况，英国金融当局不得不连续提高再贴现率。1971年英格兰银行公布了《竞争和信贷控制法案》，全面取消了清算银行的 卡特尔制度，商业银行利率不再与英格兰银行贴现率相联系，可以根据自己的需要变动利率；允许清算银行直接参加银行间存贷市场，使银行之间可以进行短期资金融通；允许清算银行进入CD市场等。由此迈开了金融自由化和利率自由化的步