期权投资技巧与策略.ppt

保证金制度 50ETF期权合约维持保证金计算公式 ? 认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max（12%×合约标 的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）] ×合约单位 ? 认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价+Max（12%×合约 标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格] ×合 约单位 保证金收取采用动态非线性形式 -29- 保证金制度 开仓保证金 4500 4000 3500 3000 2500 3954.8 3186.8 2478.8 1856.8 1722.3 2000 1500 1000 500 0 50ETF购3 月2250 50ETF购3 月2350 50ETF购3 月2400 50ETF购3 月2450 50ETF购3 月2500 保证金收取金额的多少取决于卖方承担义务的多少 虚值期权的保证金通常低于实值期权 -30- 保证金制度 2015年3月9日50ETF走势 -31- 保证金制度 保证金变动 期权合约 时点 10:00 14:00 15:00 10:00 14:00 15:00 10:00 14:00 15:00 10:00 14:00 15:00 10:00 14:00 15:00 50ETF实时价 认购实时价 2.294 2.364 2.397 2.294 2.364 2.397 2.294 2.364 2.397 2.294 2.364 2.397 2.294 2.364 2.397 0.0810 0.1310 0.1543 0.0300 0.0600 0.0762 0.0150 0.0350 0.0498 0.0080 0.0200 0.0271 0.0040 0.0100 0.0148 保证金 3562.8 4146.8 4419.4 2492.8 3436.8 3638.4 1842.8 2826.8 3344.4 1685.8 2176.8 2617.4 1645.8 1754.8 1994.4 实时保证金较开 认购实时价 仓保证金变化幅 变化幅度 度 -29.44% 14.11% 34.41% -38.78% 22.45% 55.51% -46.81% 24.11% 76.60% -50.00% 25.00% 69.38% -52.94% 17.65% 74.12% -9.91% 4.85% 11.75% -21.78% 7.84% 14.17% -25.66% 14.04% 34.92% -9.21% 17.23% 40.96% -4.44% 1.89% 15.80% 50ETF购3月2250 50ETF购3月2350 50ETF购3月2400 50ETF购3月2450 50ETF购3月2500 -32- 保证金制度 ◆保证金收取和监控 卖出开仓 （1）缴纳足额保 实时盯市 根据实时风险设置三 条监控线： （1）盘中追保线 发追保通知 逐日盯市 （1）日终根据结 算价计算客户维 持保证金水平 （2）出现保证金 证金 （2）按开仓保证 金水平扣减客户保 证金可用余额 （2）盘中平仓线 发强平通知 （3）即时处置线 不足时，需在次 一交易日11:30前 补足或自行平仓 -33- 强行平仓制度 强行平仓情形： 衍生品保证金账户内结算准备金小于零， 且未能在规定时间内（次一交易日11:30 前）补足或自行平仓 备兑证券不足，且未能在规定时间内 （次一交易日11:30前）补足或自行平仓 -34- 保证金管理实例 假设： ◆期权合约：50ETF购3月2400 ◆客户保证金总额：3340元 ◆保证金标准：所司保证金 标准整体上浮20% ◆经纪合同约定：盘中追保 线为90% 50ETF购3月2400 合约 2015.3.9 走势图 -35- 保证金管理实例 开仓保 证金 公司要求的 保证金 客户实时风 险值1 所司要求的 保证金 客户实时风 险值2 2974.56 89.06% 2478.8 74.22% 3月9日实时保证金 10:00 11:00 13:00 13:30 13:47 14:00 14:30 14:45 2211.36 66.21% 1842.8 55.17% 2236.8 2238.24 2685.12 3158.88 3392.16 4072.32 4058.88 66.97% 1864 55.81% 67.01% 1865.2 55.84% 80.39