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期货基本理论知识 2005年·上海 上海中联钢钢铁电子交易市场 经营管理有限公司 期货交易 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。 期货是一门生意，是走在时间曲线前面的一种观念游戏。 期货交易的基本特征 参与期货交易的目的－转移价格风险或获取风险利润； 期货交易的对象－并不是商品的实体，而是商品的标准化合约； 因此在期货市场中，大部分参与交易者在买卖的期货合约到期前，又以对冲的形式了结交易。这叫做平仓。即卖出合约的人在到期前又买进相同的合约，买进合约的人在到期前卖出相同的合约。 真正在合约到期时执行合约进行实物交割的只是很少量的一部分。 期货交易产生的原因 自从有了货币，人类就告别了原始的物物交换阶段，进入一手交钱，一手交货的现货交易阶段。 开始阶段的现货交易带有很强的地域性。 随着生产力发展，交通条件的改善，到中世纪开始出现较大的贸易中心，除了即期现货交易，又出现了现货远期交易。 现货远期交易经常出现到期不履约的情况。于是为了保证到期卖方交货、买方付款，一些交易者便找一个中间担保人来监督买卖双方的交易行为，这些中间人就成为商品交易所的前身。 期货交易的产生 19世纪中期，随着美国西部大开发的深入，芝加哥由于地处五大湖地区交通枢纽，紧靠中西部产粮区，很快发展成中西部粮食集散中心。 农民为了以最好的价格把谷物卖出，就需要一个买卖双方都便利的固定场所。又由于受生产季节的影响，价格大幅波动，不利于交易。 1848年，芝加哥82位商人发起并成功组织了美国第一家商品交易所，开展远期交易。 到1865年，芝加哥谷物交易所推出标准化合约，建立了保证金制度，清算结算制度等，标志着现代期货交易的产生。 期货交易的发展 近150年来，期货交易在越来越严密的法规制度的制约下，日趋正规化。随着现代经济的迅速发展，世界经济较为发达的国家普遍采用这种交易方式，期货交易在世界范围内拓展延伸。 20世纪70年代以后，金融期货品种的开发与上市，进一步推动了期货交易迅猛发展，并且形成了全球交易网络，24小时不间断运行，成为全世界商品交易、货币资本流动不可或缺的市场。 目前全球商品期货市场共有商品期货和期权93类共267个上市品种。 其中农产品占38类130个品种。其余为能源类、金属类、橡胶木材等。 金融期货包括各种股票指数、国债期货、期权等衍生品种。 交易量也由商品为主导地位演变为金融衍生产品占主导地位。 目前全球期货交易量中85%是金融衍生品，不仅远远超过农产品期货交易量，也超过了证券交易量。 应当指出的是，期货交易由商品期货为主发展到金融期货为主，是商品经济发展的规律，充分体现了市场经济的契约经济、信用经济的特点。 本质上期货交易已由流通领域、贸易领域上升到了金融以及金融衍生产品领域，期货市场已成为金融服务市场。 期货交易与现货交易区别与联系 一、交易对象不同 期货交易对象是标准化合约，不是商品实体本身 现货交易的对象是实体商品 二、交易目的不同 期货交易中套期保值者的目的是规避风险，投机者的目的是获得投机利润，套利者的目的是获得低风险（甚至无风险）收益 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权 三、交易场所与方式不同 期货是在高度组织化的交易所以公开竞价的方式进行交易 现货一般不固定交易场所并且以对手交易方式进行 四、对商品交易的品种要求不同 期货交易的品种一般要求易储藏、品质标准化、有较大的流通量、价格波动频繁 现货交易对品种无特殊要求 五、结算方式不同 期货实行交易保证金的每日无负债结算制度，而现货一般采取到期一次性结清。 六、合约不同 期货交易是交易所制定的统一的标准化的合约；远期交易是交易双方一对一的协商达成的非标准化合同。 七、履约方式不同 期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式；现货交易履约方式是实物所有权的转移。 八、信用风险不同 期货交易中，交易所充当买方的卖方，卖方的买方，是买卖双方的中介，起到履约担保的作用，没有信用风险；现货交易有较高的信用风险。 九、保证金制度不同 期货交易有特定的保证金制度；现货没有。 如何理解远期现货的区别及联系 远期交易本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。远期交易与现货交易相似之处是两者均表现为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买卖一定数量的商品。 最本质的区别在于交易的标的（对象）、交易目的和履约方式三个方面。由于现货交易的目的是获得或让渡商品所有权，所以均属于物流领域；而远期交易的目的是规避价格风险或获取投机利润，所以它属于金融领域。由于交易的目的不同，引申出交易标的、履约方式不同。 在现代经济迅速发展过程中，现货交易、远期交易在交易的标的物、履约方式等方面也采纳了一些期货交易的手段，以达到