期货导学2.ppt

第一章 期货交易导论 (3) 第一章 期货交易导论 第四节 期货交易与现货市场的关系 第五节 期货商品种类与上市条件 第六节 商品期货交易的运作 第四节 期货交易与现货市场的关系 一.期货交易与远期交易的关系 在标准规格方面，远期交易对于交易的商品的质量、数量、交割日期等都由买卖双方自行决定，无固定规格和标准。期货交易则是在期货交易所内以公开竞价方式交易的标准化合同，对于商品的质量、数量及到期日均有一定的规格，易于转手和清算，流动性强、效率高。 2.信用方面，远期交易是由买卖双方直接签订的，因而对交易者的信用调查十分重要，因此要承担一定的信用风险。而期货交易是通过交易所的结算单位进行交易，由结算单位提供合约履行的保证，解除了交易者的后顾之忧，同时可以扩大交易的数量和规模。 3.交割方式方面，远期交易在未到期之前难以直接转手，无论生产或经营发生什么变化，到期都必须按合同规定进行实际商品交收。而期货交易在商品有效期内可以转手多次，允许交易双方在商品交割前通过反向买卖同样合约的方式，来解除原来合约的义务或责任，使得双方都能通过期货市场来避免或转移价格风险。 第四节 期货交易与现货市场的关系 二、期货市场与现货市场的关系 1.区别：表1.29 2.联系：互为补充 期货市场为现货交易提供回避价格风险的渠道 现货市场为期货市场提供交易基础 期货市场对现货市场的促进作用表现在： 回避价格风险 提供基准价格 促进现货市场国际化 第四节 期货交易与现货市场的关系 3、现货价、期货价与持有成本（两种市场价格的逻辑连接） 理论期货价=现货价+持有成本[+运输费] 持有成本=仓储费+保险费+存货资金占用利息 持有成本理论是早期期货定价理论，期货定价理论还有“随机漫步理论”等。期货定价问题至今仍然是经济学、金融学的前沿理论问题。 第五节 期货商品种类与上市条件 一、上市期货种类 1.上市的农产品期货（上网在各交易所查） 2.上市的生产资料期货商品 3.金融工具期货商品 第五节 期货商品种类与上市条件 期货的种类 商品期货 农产品期货：谷物（玉米、小麦、大米、大豆、大豆油等品种），畜产品，经济作物（约10多种，包括棉花、橡胶、棕油与棕仁油、原糖与精炼糖、亚麻籽与亚麻仁油、菜籽油、可可豆、咖啡豆等） 金属期货：共有10种：金、银、铜、铝、锌、镍、锡、钯、铂等 能源期货：能源期货创立于1978年，1981年有了汽油期货，到1983年石油期货出现。能源期货的品种主要有原油、取暖油及燃料油、汽油和丙烷。 金融期货 外汇期货 利率期货：短期国库券、定期存单、欧洲美元、中期国库券、长期国库券 股票价格指数期货 第五节 期货商品种类与上市条件 二、期货商品上市应具备的条件 商品易保存不变质； 商品等级可以划分和评价，界限分明，能为公众接受或能标准化； 可以进行大批量交易，生产、消费和流通量都比较大； 价格波动比较频繁； 供求关系的动向不容易估计，不会为公众产生一致预期； 参与交易的买卖主体比较多，成交量估计比较大； 运输、交割方便。等等 第六节 商品期货交易的运作 一.期货交易的基本程序 准备工作：期货交易者需要选择一家经纪行，阅读该经纪行的风险揭示说明书，并签字。 办理开户手续：包括填写一些表格及签署一份授权经纪人代为买卖的文件。经纪行可依这些表格和文件代客买卖。 下达交易指令：客户是通过对经纪人下达指令（定单），来从事期货交易。 公开执行指令：客户经纪人→经纪行→场内出市代表→出市代表公开竞价→出市代表向交易所报告成交情况→出市代表把执行完毕的指令通知经纪行的经纪人→经纪人向客户报告指令执行情况。 期货交易的平仓 (closing out a position从事一个与初始交易头寸相反的头寸)和交割 第六节 商品期货交易的运作  二、交易前的基础条件和准备工作 在保证金帐户存入交易保证金 客户开展交易需要的设备（如网上交易需要计算机等） 期货交易的知识和技巧，交易规则 第六节 商品期货交易的运作 三、交易（交易的操作步骤） 下单 书面下单，填写指令单。 电话下单，电话通知客户姓名、交易编码、交易品种、数量、价格、开仓还是平仓。 直接用计算机终端下单，通过互联网将指令传输到交易市场。 下达交易指令 （一）交易方向 多头开仓或增仓（做多） 空头开仓或增仓（做空） 多头平仓 空头平仓 锁仓 本质上所有的交易只有两个方向： 买 （做多） —— 多头开仓、多头增仓、空头平仓 卖（做空） —— 空头开