期货市场课件第1~3章.ppt

课程名称: 期货市场 期货市场的产生和发展 第一章 基本内容 第一节 期货市场的产生 第二节 期货市场的发展 第三节 我国期货市场的建立与规范 第一节 期货市场的产生 一、期货交易的起源 二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 三、期货交易的基本特征 四、期货市场与证券市场 一、期货交易的起源 期货市场最早萌芽于欧洲。1571年，英国创建了世界上第一家的商品市场—伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所的原址。 (一) 1848年芝加哥期货交易所产生 现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。19世纪30~40年代，美国大规模地进行中西部开发，芝加哥因毗邻中西部平原和密歇根湖，从一个名不见经传的小村落发展成为重要的粮食集散地。中西部的谷物汇集于此，再从这里运往东部消费区。在供求矛盾的反复冲击下，粮食商率先行动起来。 他们在交通要道旁边设立仓库，收获季节从农场主手中收购粮食，来年发往外地，缓解了粮食供求的季节性矛盾。不过，粮食商因此承担很大的价格风险。一旦来年粮食价格下跌，利润就会减少，甚至亏本。为此，他们在购入谷物后立即跋涉到芝加哥，与这里的粮食加工商、销售商签定第二年春季的供货合同，以事先确定销售价格，进而确保利润。早长期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。 由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，所以粮食供求矛盾异常突出。每年谷物收获季节，农产主们用车船将谷物运到芝加哥。因谷物在短期内集中上市，供给量大大超过当地市场需求，而恶劣的交通状况使大量谷物不能及时疏散到东部地区，加之仓储设施严重不足，粮食购销商无法采取先大量购入再见机出售的办法，所以价格一跌再跌，无人问津。可是，到了来年春季，因粮食短缺，价格飞涨，消费者又深受其害，加工企业也因缺乏原料而困难重重。 1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所。其实，当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工商业发展而自然形成的商会组织。到1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。 随后，在1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场的流动性加大。1883年成立了结算协会，直到1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的 所有交易都要进入结算公司结算，从此，现代意义上的结算机构出现了。 (二)1874年芝加哥商业交易所产生 1919年9月，芝加哥黄油和鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所（CME）。同年，统一的清算机构—芝加哥商业交易所结算公司宣布成立。到1969年，芝加哥商业交易所已发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 （三）1876年伦敦金属交易所产生 伦敦金属交易所（LME）正式创建于1876年。19世纪中期，英国已经成为世界上最大的金属锡和铜的生产国。 二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 （一）期货交易与现货交易 1.期货交易与现货交易的联系。 现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法回避，没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，两者相互补充，共同发展。 2.期货交易与现货交易的区别。 （1）交割时间不同。 商品买卖实际上包含着两种运动：一种是商品作为使用价值的载体而发生的空间运动，称为物流：另一种运动是所有权从让渡者向受让者的转移，称为商流。期货交易从成交到货物收付之间存在着时间差，发生了商流与物流的分离。 （2）交易对象不同。 （3）交易目的不同。 （4）交易场所与方式不同。 （5）结算方式不同。 （二）期货交易与远期交易 1.期货交易与远期交易的联系。 远期交易是买卖双方签定的远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。远期交易的基本功能是组织商品流通。而现货交易组织的是现有商品的流通。从这个意义上来讲，远期加以在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未