济南大学公司金融第五章 流动资金管理.ppt

第五章 流动资金管理 现金：货币资金、有价证券 一、现金管理的目标 1、企业存置现金的原因 1）交易性需求 （满足日常业务的现金支付需要） 2）预防性需求 （存置现金以防发生意外的支付，数量 与企业现金流量的可预测性、企业借 款能力有关） 3）投机性需要 （存置现金用于不寻常的购买机会） 2、短缺现金成本 （企业因缺乏必要的现金不能应付业务开支而蒙受的损失） 1）丧失购买机会 2）造成信用损失 3）得不到折扣好处 3、管理目标 在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。 1、现金持有成本 1）机会成本 （企业的资本成本） 2）管理成本 （现金管理费用，是一种固定成本） 3）短缺成本 上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量 2、计算 1）分别计算不同方案的三项成本之和； 2）比较选择最低者 例： 假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。求最优现金返回线R、现金控制上限H。 解：有价证券日利率=9%÷360=0.025% 应收账款：应收销售款、其他应收款、应收票据等 一、应收账款管理的目标 1、发生应收账款的原因 ▲ 1）商业竞争（主要原因） 由此引起的应收账款是一种商业信用 2）销售和收款的时间差距 由此而造成的应收账款不属于商业信用，也不是应收账款 的主要内容 2、管理目标 在应收账款信用政策所增加的盈利和此政策的成本之间作出权衡，以求得利润。 （一）信用标准 （顾客获得企业的商业信用所应具备的最低条件） 　 确定信用标准时主要考虑因素：顾客是否会拖欠货款 衡量指标： 预计的坏账损失率 1、收益的增加 收益的增加= 销售量的增加 × 单位边际贡献 =（120 000－100 000） ×（5 － 4） = 20 000（元） 1）应收账款占用资金的应计利息增加 应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本 （ 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率） （应收账款平均余额=日销售额×平均收现期） ★30天信用期 ★60天信用期 2）收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000－3000=1000（元） 坏账损失增加=9000－5000=4000（元） 3、改变信用期的税前损益 收益增加－成本增加 =20 000 －（7000+1000+4000 ） =8000（元） （三）现金折扣 （企业对顾客在价格上所作的扣减） 1、目的 1）吸引顾客为享受优惠提前付款，缩短企业的平均收款期 2）招揽视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售 2、形式 0.2/10，0.1/20，N/30 3、确定 将折扣程度与信用期结合起来考虑；考虑折扣所能带来的收益与成本孰高孰低，权衡利弊抉择决断 三、应收帐款的日常管理　 “6C”系统： （定性分析） 1、品质（C