LCD面板产业急单效应促月度环比增长.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业动态研究报告 LCD 面板产业：急单效应促月度环比增长 电子元器件 2008 年下半年液晶面板行业陷入低谷 2008 年下半年，在供大于需、终端需求下降和下游企业去库存几 维持 中性 方面因素的共同作用下，液晶面板价格急剧下降，多数面板企业 的销量急跌，并且在四季度出现了巨额亏损。 刘珂昕 liukexin@ 2009 年 1 季度出现急单效应 010-85,130,590 但是下游企业去库存化放大了需求下降产生的影响。进入 2009 年，部分需求产生的急单效应和企业回补库存的需要，带动液晶 董志强 面板厂商的出货量和收入出现环比增长。多数尺寸的面板价格呈 dongzq@ 010-85,130,966 现企稳趋势。2 月份，全球大尺寸面板出货量环比增长 23%，销 分析日期： 2009 年 03 月 31 日 售收入环比增长 14%。目前，订单能见度延至4 月份，行业对 3、 4 月份销售情况持乐观态度。但是随着下游企业库存的逐步回填， 股价表现 5 月份的状况仍然存在不确定性。 中小尺寸面板环比增速快于大尺寸面板 虽然大尺寸和中小尺寸面板的走势比较类似，同样经历了 08 年 底的急跌和今年 2 月份的回升，但是大尺寸面板在 2 月份同比仍 有较大降幅，而 2 月份友达光电和奇美电子的中小尺寸面板销售 在环比和同比上都实现了正增长。山寨机和上网本等需求的回升 起到了推动作用。 产业链地位决定竞争优势 液晶面板行业体现出两方面的特征：首先，产能的持续扩张可能 使产能大于需求的局面得以延续，供需平衡依靠企业对于产能利 用率的调控，液晶周期有缩短的趋势。其次，行业集中度进一步 提高。日韩企业由于拥有产业链优势，在应对景气周期变动、调 控面板价格等方面具有优势，行业话语权较强。 关注我国产业链建设过程中带来的投资机会 我国液晶显示产业发展迅速，并向上游不断延伸。但是如果不具 备完善的产业链结构，产业的持续发展将受到制约。政府主管部 门将对液晶面板、模组生产线的建设及发展各类配套产品提供大 力支持，企业也积极向产业链上下游延伸，力争在高世代线的建 设上取得突破，带来产业整体能力的提升，争取实现我国显示产 业转型的目标。我们关注京东方 8 代线建设论证进程可能带来的 交易性投资机会；对于 TFT-LCD “空盒”项目已经投产、今年还 将进行触摸屏项目建设的莱宝高科维持“增持”评级。 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 电子元器件 行业动态研究报告 液晶面板行业 1 季度急单推动环比增长 2008 年下半年面板价格急跌，厂商业绩大幅下滑 由于出现供大于求的局面，TFT-LCD 面板价格在 2008 年急剧下降。17”面板的价格从 2008 年 6 月的 119 美元下降到 12 月的 56 美元，下降幅度高达 53%，42”面板从 2008 年