上市公司财务状况分类研究.pdfVIP

会计研究 2004 11 上市公司财务状况分类研究 吕长江 　赵 　岩 (吉林大学商学院　1300 12) 【摘要】如何对众多上市公司的财务状况进行合理分类 , 判别公司的财务处境 , 进而指导公司的财务行为 , 对于 公司财务政策的制定具有重要意义 。本文突破以往文献将企业财务状况仅仅基于 “好”与 “坏”标准进行简单 分类 、即财务困境企业和非财务困境企业的界限 , 在理论上首次将公司的财务状况分为五类 , 即财务闲置 、财 务充盈 、财务均衡 、财务困境和财务破产 。实证研究表明 , 我国上市公司确存在五种财务状况 , 支持理论假设 , 进一步 , 我们发现 , 中国上市公司普遍存在财务状况不佳的现象 , 隐性财务破产的上市公司多于证券市场上实 际披露的数 目。 【关键词】财务闲置 　财务充盈 　财务均衡 　财务困境 　财务破产 一 、导论 (一) 问题的提出 目前 , 关于企业财务状况的分类研究 , 大多局限于预防企业陷入或是否陷入财务困境 ( 或称财务失 败 、财务破产) 的相关问题的分析 。并且 , 由于不同的研究者不同的研究 目的和研究思路 , 给出了不同 的财务困境定义 , 这导致财务困境研究结论的不一致性 , 进而 , 引致后继的研究者相关研究的不连续性 。 ① 这种简单分类标准和不同的定义导致有关财务状况的分类的简单性和屏蔽性 , 这些问题是本文研究的缘 起 。 ( ) 二 有关公司财务困境研究的主要文献 1. 企业是否处于财务困境的判断 。这是现在绝大多数财务困境研究的主要内容 。这类研究利用预先 设计的指标体系 , 建立一系列财务困境预测模型 。国内外学者在这方面完成了大量的研究工作 ( Fitzap at rick , 1932 ; Beaver , 1968 ; Deakin , 1972 ; Alt man , 1968 , 1977 , 1993 ; Ohlson , 1980 ; Carmicheal , 1972 ; Ro ss , 1999 ; 吴世农 、黄世忠 , 1986 ; 陈静 , 1999 ; 谷祺 、刘淑莲 , 1999 ; 张玲 , 2000 ; 陈晓、陈 ) 治鸿 , 2000 ; 吴世农 、卢贤义 , 200 1 ; 姜秀华 、孙铮 , 200 1 等 。 上述国内外研究成果对于促进财务困境研究产生了重要影响 , 但上述研究亦存在如下不足 : ( 1) 研 究的目的在于判断企业 “是否”处于财务困境这种互斥的状况 。这类研究往往将所有的企业泾渭分明地 分为已陷入财务困境的企业和非财务困境的企业 , 然后根据所使用的分类标准和得到的分类结果进行研 究 。事实上 , 处于财务困境的企业根据研究所使用的定义很容易找到 , 但是如何评判一个非财务困境企 业的财务状况 , 是这类研究不能回答的问题 , 主要原因是很难判断一个非财务困境企业的财务状况 良好 的程度及其是否处于财务困境的边缘 。而且 , 非财务困境企业样本的选取问题 , 导致这类研究很难保证 ( ) ( ) ( ) 本文得到国家自然科学基金项 目 70 17205 1 、, 中国会计学会重点项 目 2003 KJ A0 11 的资助 。 ① 企业的财务状况仅仅被分为 “困境”和 “非困境”, 掩盖