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第五章 不确定性分析及风险决策 概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 风险决策 概 述 不确定性分析的意义 第一节 盈亏平衡分析 一、线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析1.销售收入、成本费用与产量之间的关系 总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(cv)和产品产量(Q)之间的关系 线性盈亏平衡分析 2.盈亏平衡点的确定 ⑴盈亏平衡分析图 线性盈亏平衡分析 2.盈亏平衡点的确定 ⑵盈亏平衡分析公式 线性盈亏平衡分析 2.盈亏平衡点的确定 ⑶盈亏平衡分析的其他指标 线性盈亏平衡分析 例题1 （续）例题1 二、优劣盈亏平衡分析 1.概念 优劣盈亏平衡分析 2.基本分析思路 优劣盈亏平衡分析 3.应用 例题2 （续）例题2 例题 3 一、敏感性分析概述 二、敏感性分析的一般步骤 1、确定分析指标 2、选定不确定性因素 选定不确定性因素（续） 3、计算因素变动对分析指标的影响幅度 4、确定敏感因素 确定敏感因素---相对测定法 确定敏感因素---绝对测定法 综合评价，比选方案 三、敏感性分析的方法 1.单因素敏感性分析 单因素敏感性分析---例题4 例题4 （续一） 例题4 （续二） ⑴ 确定性分析 例题4 （续三） 例题4 （续四） 例题4 （续五） 例题4 （续六） ⑹绘制敏感性分析图 例题4 （续七） ⑺ 也可进行绝对效果分析 例题4 （续八） ⑻ 综合评价 敏感性分析的方法 2.多因素敏感性分析 多因素敏感性分析 例题 5 （续）例题5 第三节 概率分析 一、投资方案经济效果的概率描述 1.经济效果的期望值 投资方案经济效果的概率描述 例题6 投资方案经济效果的概率描述 2.经济效果的标准差 投资方案经济效果的概率描述 3.经济效果的离散系数 投资方案经济效果的概率描述 方案比较 二、投资方案的风险分析 投资方案风险分析常用的方法（略） 解析法：例5-9 蒙德卡罗模拟法 投资方案的风险分析示例 例题7 例题7 ①不确定因素状态及其发生概率 例题7 ②各种状态组合的净现金流量及发生概率 例题7 ③投资项目风险估计 上例中项目净现值的期望值及标准差 例题7 ④各种状态组合的净现值及累计概率 例题7 ⑤项目风险估计的图示法 第四节 风险决策 一、风险决策概述 1.风险决策的条件 风险决策概述 2.风险决策的原则（P113） 二、不确定型决策 方法： 乐观决策法 中庸决策法 小中取大法 后悔值法 P114 例5-10 三、风险决策 期望值分析法：取具有最优期望值的方案 方差分析法：取方差最小的方案 P116 例5-11 补充：例8----根据期望值决策方案 例8（续一） 例8（续二） 例8（续三） 例8（续四） 例8（续五） 某企业拟开发一种新产品取代将要滞销的老产品，新产品的性能优于老产品，但生产成本比老产品高。 投入市场后可能面临四种市场前景： 销路很好(我们称为状态1，记作θ1) 销路一般，能以适当的价格销售出去(θ2) 销路不太好(θ3) 没有销路(θ4） 经过周密的市场调查研究，销售部门作出判断： 状态1出现的概率 p（ θ1 ）= 0.3 状态2出现的概率 p（ θ2 ）= 0.4 状态3出现的概率 p（ θ3 ）= 0.2 状态4出现的概率 p（ θ4 ）= 0.1 指每次只变动某一个不确定性因素而假定其他的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析指标影响程度的敏感性分析方法。 某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。 6600 4600 -15000 净现金流量 2000 期末资产残值 15200 15200 经营成本 19800 19800 销售收入 15000 投资 11 2～10 1 0 年份 小型电动汽车项目现金流量表（单位：万元） 设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本C，期末残值L，选择净现值指标评价方案的经济效果。 ⑵设定投资额变动的百分比为 x ，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为： ⑶设定经营成本变动的百分比为 y ，分析成本变动对方案净现值影响的计算公式为： ⑷设定销售收入变动变动的百分比为 z ，分析销售收入变动对方案净现值影响的计算公式为： ⑸相对效果分析 用表格，分别对x、y、z取不同的值，计算出各不确定因素在不同变动幅度下方案的NPV，结果见下表。 不确定性因素的变动对净现值的影响 33513 27983 22453 16924 11394 5864 335 -5195