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个人风险管理与保险 金融学院 李毅 保险需求理论的类别 按照Borch（1990）的分类 1、人寿保险 ——人寿保险需求理论 2、家庭保险 ——最优保险理论 3、企业保险 ——企业保险需求理论 保险需求理论的主要研究内容 1、人们为什么购买保险？ 2、人们应该购买多少保险？ 3、哪些因素决定着人们的保险购买行为？ 最优保险理论的渊源 斯密（1776 ） “保险业能予个人财产以很大的保障。一种损失本来会使个人趋于没落的，但有了保险业，他这损失就可分配给许多人，叫全社会分担起来毫不费力。” “在大多数情况下，船只不保水险、房屋不保火险，都是没有这种精密计算的结果，完全是由于轻率无远虑和鲁莽地轻视危险”。 最优保险理论的渊源 马歇尔（1890） “厂商和商人通常都保火险和海上损失险” “火灾或海上事故所引起的损失（如果发生）多半是如此严重，以致支付这笔额外费用大多是值得的” 最优保险理论的建立基础 方法论 期望效用分析方法 最优保险理论的建立基础 思想论——阿罗（1963、1965） 投保人通过保险可以将风险转移给承担风险更有优势的保险人，而通过保险这种风险转移方式有可能使双方福利增加。 最优保险理论的创建 1968年的两篇经典文献 Mossin，J.，“Aspects of rational insurance purchasing”，JPE，1968，79，553-568。 Smith，V.L.，“Optimal insurance coverage”， JPE ，1968，79，68-77。 Aspects of rational insurance purchasing 三个重要结论 伯努利定理：如果保费精算定价，风险厌恶的人必然会购买保险。 M–S定理：当存在附加保费时，风险厌恶的期望效用最大化者不会购买全额保险。 莫森悖论：当人们绝对风险厌恶递减时，财富对于保障水平的效用是负的 。 文章的框架 一、引言 二、最大可接受保费 三、最优保额 四、最优分保额 五、最优免赔额 六、结论 基本假设 1、人们追求期望效用最大化，风险厌恶。 2、个人收益均来自资产。 3、资产分为风险资产和其他资产。 4、发生损失的概率服从0-1分布（或者不发生损失，或者发生全损）。 M-S定理的证明 C表示承保额，X表示损失。 莫森悖论的证明 最优保险理论的发展 起因：莫森的两个结论（M–S定理和莫森悖论）与现实的经济生活并不相符。 发展思路 第一，引入变量。 第二，非期望效用分析。 问题：寿险与产险一样吗？ 人寿保险需求理论的演进 马歇尔（1890）认为是为了“情感储蓄”。 休伯纳（1924、1927）用“人的生命价值”理念来解释人寿保险的经济机理，认为人们购买人寿保险可以保护生命价值。 利己主义和利他主义 马歇尔函数 费雪函数 人寿保险需求理论的演进 雅瑞（1965）被视作人寿保险需求理论的开创者。他在生命周期消费假说的基础上，证明了人们可以通过购买保险来减轻寿命不确定性对人们消费的影响。 Yaari，M.E.，“Uncertain lifetime，life insurance，and the theory of the consumer”，Review of Economic Studies，1965，32，137-150。 人寿保险需求理论的演进 比萨利兹（1980）将人寿保险应对的不确定性拓展到未来收入的波动。 Pissarides，C.A.，“The Wealth-age relation with life insurance”，Economica，1980，47，451-457。 收入——年龄图 财富——年龄图 考核作业 Arrow，K.J.，“Uncertainty and the welfare economics of medical care”，American Economic Review，1963，53，941-969。 Davidoff，T.，J.R. Brown and P.A. Diamond，“Annuities and individual welfare”，American Economic Review，2005，95，1573-1590。 J. R. Brown and A .Finkelstein，“The Interaction of Public and Private Insurance: Medicaid and the Long-Term Care Insurance Market”，Ame