〈2007年电网建设与运营行业授信策略分析报告〉(187页).pdf

2007 年电网建设与运营行业授信策略分析报告 摘 要 电网建设属于公共事业，由国家投资建设，因此受各项宏观调控政策的影响程度较 小。但是，国家对土地调控的加强有可能使得电网建设征地面临更多困难，这一点在城 市电网建设中表现得尤为突出，尤其是一些大中型城市。 电网建设属于资本密集型行业，贷款比例很高。因此近期利率调整将造成电网企业 的财务费用上升，对盈利能力造成一定影响。但当前电网行业盈利水平处于较高水平， 绝大部分企业都不存在偿债压力，因此利率的提升不会对电网企业带来很大影响。 电网方面与十五规划变化不大，加强电能大范围优化调配能力以及城乡电网配电能 力依然是电网建设的主题；电力改革方面，输配分开与区域电力市场建设将是“十一五” 期间发展的重点。 根据国家电网公司的统计，2006 年全国电网最高发电负荷，下半年增幅比年初略有 下降，负荷增幅保持在15%-19%左右。 与2005 年相比，2006 年我国电网行业盈利能力略有小幅提升，销售利润率由3.07% 提升至4.01%，在资产盈利能力方面也有所提升，资产报酬率由5.89%提升至6.77%。资 产结构与偿债能力方面，进一步向好的方向发展，资产负债率由 48.3%下降至 47.3%； 利息保障倍数由2.76 提高至3.42。发展能力方面，行业收入增幅达21.65%，增速比上 年略有小幅下降，在收入增长的同时，应收账款却出现下降，比上年减少了5.9%；2006 年电网行业利润规模大幅增长，涨幅高达72.77%。营运能力方面，在行业收入增长的带 动下，各项营运能力指标也有所提升。综合来看，2006 年电网行业运行状况良好，在电 力需求快速增长和电价上调的影响下，行业效益水平明显提升；与此同时，随着电网建 设的启动，行业资产增速也开始加快。 2007 年电网企业效益水平变化仍将受电价调整影响。从当前形势看，发电企业效益 水平已回升至正常水平，上网电价上调需求已不是十分强烈，即使三次煤电联动实施， 预计上网电价上调幅度也比较小。销售电价则有可能受差别电价等政策的影响而出现一 定提升，在当前宏观经济“节能降耗、可持续发展”的政策取向下，调整电价是推动下 游产业实现结构调整的重要手段。此外，“十一五”时期是我国电网建设加速发展的时 期，通过调整电价使电网行业获得更多的电网建设资金也是符合国家政策导向的。综合 来看，2007 年电网行业的电价空间可能再度有所扩大，电网行业效益水平有可能继续提 升。 国家发展改革委中国经济导报社 1 北京世经未来投资咨询有限公司 2007 年电网建设与运营行业授信策略分析报告 目 录 第一部分 行业运行分析及 2007 年预测 1 第一章 电网建设运营产业发展环境及影响分析 2 第一节 电网建设运营产业及电网建设运营产业政策变化及影响分析 2 一、宏观及相关政策变化及影响 2 二、行业政策变化及影响 2 （一）《“十一五”规划纲要》中电力部分2 （二）《关于加快电力工业结构调整促进健康有序发展有关工作的通知》4 （三）《关于加快关停小火电机组若干意见的通知》5 （四）差别电价6 （五）国家电网“十一五”规划7 第二节 电网建设运营产业关联行业发展及影响分析 8 一、上游行业发展及影响 8 二、下游行业发展及影响 9 第二章 电网建设运营产业供需分析及预测 10 第一节 电力供需情况分析及预测 10 一、需求分析 10 （一）总量分析10 （二）需求结构变化和2006 年需求特点分析11 二、供给分析 14 （一）总量分析14 （二）结构分析14 三、供需平衡分析 15 第二节 我国电网建设运营状况及未来规划分析 17 一、2006 年电网运营状况