有色金属行业投资分析报告.ppt

烯碳产业：新兴产业中的新兴材料 石墨烯特性： 高导电性、高韧度、高强度、超大比表面积等特点。能进一步提高触摸屏、锂电池、超级电容、芯片等产品的优异性能。 关键跟踪指标： 石墨烯大规模商业化时间 推荐标的：烯碳新材 * 数据来源：三星公司、《石墨烯及其复合材料在锂离子电池中的应用》 请参阅附注风险提示 2014年底、2015年有望商业化 2015、2016年有望商业化 金刚石产业：豫金刚石技术成熟恰逢需求爆发 金刚石线锯项目 2013年 9月投产，产能1.5亿米/年，价格0.6-0.8元/米，毛利率60%以上。 下游市场空间：蓝宝石20亿元以上，单晶硅20亿元以上，多晶硅100亿元以上，且均处于快速增长期。 相对于高达100 亿元以上的需求空间，公司产能极为有限，市场处于严重供不应求状态。伴随公司产能不断提升，我们预测公司此项目2014—2016 的产量分别为15000/25000/40000万 米，2014 年将是大幅放量之年。 * 请参阅附注风险提示 金刚石线锯 金刚石产业：豫金刚石技术成熟恰逢需求爆发 经过长期研发，在2013 年底，豫金刚石成为全球第一家成功实现低成本大规模生产大颗粒钻石的企业。 大颗粒钻石生产技术成熟，目前产量10万粒/月，平均大小60分。90%的产品用于高端工业，10%色泽净度好1克拉以上的产品计划用于珠宝业。 宝石级钻石产业链为“南非等钻石原石 — 钻石一级看货商 —纽约、孟买等地进行加工 — 一二级经销商 — 钻石珠宝企业”，其中瓶颈环节为钻石原石，豫金刚石打破了矿业垄断，未来无论是向珠宝企业供货，还是自己成立品牌，都有广阔发展前景。 * 请参阅附注风险提示 豫金刚石生产的钻石 投资要点 目录 * 请参阅附注风险提示 传统工业金属股票——股价底部震荡，把握更低价买入机会 分析中国经济支柱产业及有色最重要下游——房地产行业：房屋库存销售比高启，房价拐点初现，迈入调整周期。根据成熟市场经验，地产不景气股市难有好表现，我们认为传统工业金属股价依然有小幅调整空间。部分优质公司尤其需要关注，把握关键投资时点。推荐标的厦门钨业，同样受益的有西部矿业、铜陵有色、宏达股份。 新产业轮动继续——新能源汽车、国防、环保、烯碳产业、金刚石 传统经济依然面临回落，新兴产业不仅肩负经济转型、产业升级重任，同时也是稳增长的生力军。年初政府对新能源汽车产业的大力支持便是一例。我们认为后续政府对各新产业的扶持措施还会继续，对应股票市场，相应板块依然会有轮动表现。推荐标的钢研高纳、博云新材、烯碳新材、豫金刚石。 挖掘反转型公司——从年报和一季报看公司潜在的业绩复苏及业务转型 随大多数金属品种的价格由趋势下跌转入震荡，一些有色金属企业也开始从新审视和规划自己的发展路径。经过2013年的磐涅，2014、2015年部分有色企业出现两个变化，1业绩开始反转，2主业酝酿升级或转型。这从公司年报和一季报中，可以看出一些端倪。受益标的包括锡业股份、云铝股份、太原刚玉、豫光金铅等。 1 2 3 利润增速——寻觅存在业绩反转可能的公司 粗略的看，企业2013年利润大幅下降，同时2014年一季度开始出现转机的，都有可能在2014、2015年实现业绩复苏，股票价格也相继企稳。 从年报和一季报看，豫光金铅、太原刚玉、锡业股份、云铝股份、云南铜业、鑫科材料等都存在业绩反转的可能。 * 数据来源：国泰君安证券研究，wind 请参阅附注风险提示 在建工程/固定资产——反应业绩增长潜力 有色都是重资产企业，在建工程是企业未来利润增量的保障之一。我们设计了指标“在建工程/固定资产”。在在建工程非没落产能的前提下，该比例越高，企业未来业绩增长的能力也越大。 * 数据来源：国泰君安证券研究，wind 请参阅附注风险提示 存货/净资产——反映金属价格对资产的敏感性 有色企业的存货以金属原料及金属制品为主，价格波动较大。 一些有色企业存货远大于净资产，金属价格波动会大幅影响公司净资产及利润。 * 数据来源：国泰君安证券研究，wind 请参阅附注风险提示 现金宽裕度——反映对外并购能力 实业界资金紧张，同时资产价格下跌，是并购重组的好时机。 “（货币资金-短期借款）/资产总计”这个指标能反映出相比自身体量，企业货币充裕程度。 如果上市公司有充裕的现金，那么将可以把握随时出现的并购机会。 * 数据来源：国泰君安证券研究，wind 请参阅附注风险提示 股东——前十大股东集中度、增减持情况 * 数据来源：国泰君安证券研究，wind 请参阅附注风险提示 投资要点 目录 * 请参阅附注风险提示 传统工业金属股票——股价底部震荡，把握更低价买入机会 分析中国经济支柱产业及有色最重要下游——房地产行业：房屋库存销售比高启，房价拐点初现，迈入调整周期。根据成熟市场经验，