毕业论文：EVA理论在我国上市公司业绩评价中的应用.doc

目 录 1. 绪论 1 1.1 选题背景 1 1.2 选题意义 1 1.3 研究内容和方法 3 1.3.1 研究内容 3 1.3.2 研究方法 4 2. 综述：企业业绩评价理论及主要评价方法 6 2.1 企业价值概念界定 6 2.1.1 企业价值的一般概念及特征 6 2.1.2 本文中上市公司价值的含义界定 7 2.2 企业价值评估理论概述 8 2.2.1 艾尔文·费雪尔的资本预算评估理论 8 2.2.2 莫迪里安尼－米勒的价值评估理论 10 2.2.3 企业价值评估理论的意义 12 2.3 企业价值评估的主要方法 13 2.3.1 账面价值调整法——资产法 13 2.3.2 比较估价法——市场法 14 2.3.3 现金流量折现法——收益法 18 2.3.4 企业价值评估方法的综合比较 21 3. EVA价值评估的理论与方法 23 3.1 EVA的理论基础 23 3.1.1 EVA的理论雏形——剩余收入 24 3.1.2 资本成本 27 3.2 EVA的具体测算方法 28 3.2.1 EVA的计算公式 28 3.2.2 EVA的计算变量 29 3.2.3 EVA对公认会计准则GAAP的调整 30 3.2.4 我国所采用的EVA测算方法 33 4. EVA价值评估实证模型 36 4.1 基于经济增加值理论的公司价值模型推导 36 4.1.1 一般EVA价值模型（EVA零增长价值模型） 36 4.1.2 按常数增长的EVA价值模型 37 4.2 模型的假设条件 39 4.3 EVA估价模型在企业价值计算中的应用 39 4.3.1 使用分段EVA预测法来计算成长型企业的当前经营价值 39 4.3.2 使用EVA零增长价值模型来计算企业的当前持续经营价值 41 4.3.3 使用有限经营年度EVA法来计算企业的当前持续经营价值 41 4.3.4 经济增加值为负值（毁灭价值）公司的价值分析 42 4.4 经济增加值EVA价值评估模型与其他价值评估模型的比较分析 42 4.4.1 股利价值模型 42 4.4.2 企业自由现金流量价值模型 43 4.4.3 股权自由现金流量价值模型 44 4.4.4 经济增加值（EVA）价值模型 44 4.4.5 经济增加值价值模型和企业自由现金流量价值模型计算案例 44 5. 我国上市公司EVA价值评估的实证分析 46 5.1 实证方案设计 46 5.2 数据样本的选取和变量说明 46 5.2.1 数据样本选取 46 5.2.2 研究变量说明 47 5.3 研究过程及分析结果 48 5.3.1 基本变量特征统计 48 5.3.2 实证分析 49 5.3.3 通过有效性检验的EVA指标在微观和宏观评价中的具体表现 51 5.4 小结 55 6. 结论 56 致谢 58 参考文献 59 附录 61 毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。 作 者 签 名：　　 　 　　日　 期：　　 　 　　 指导教师签名：　　 　 　　 日　　期：　　 　 　　 使用授权说明 本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 作者签名：　　 　 　　 日　 期：　　 　 　　 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权　　 　 　大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 涉密论文按学校规定处理。 作者签名： 日期：