金融学基础5.ppt

目录 第 1 部分　概述 什么是金融学？ 学以致用 研究内容 第 2 部分　金融体系 金融工具 金融市场 金融中介 金融制度 第五章 金融市场 1、金融市场概述 2、金融市场类型 金融市场概述 概念 构成要素 功能 市场效率 金融市场概念 为融通资金而办理各种票据、有价证券买卖或各种货币借贷的场所，是现代市场经济体系中与商品市场、劳务市场、技术市场等相并列的一个市场体系 为各种金融活动和金融商品交易提供的场所、设施、规则、组织形式，以及由各种金融活动和金融商品交易而形成的供求关系和价格机制的总和 包括三层含义 进行有价证券买卖交易的场所 进行各种资金融通和所有金融商品交易的场所 金融资产交易和确定价格的一种机制或制度安排 金融市场构成要素 市场主体 个人与家庭，企业、政府、金融机构、中央银行 市场客体 金融工具 市场媒体 机构媒体（商业银行、投资银行、证券公司、财务公司、保险公司、信托公司）、市场商人（经经人和自营商） 市场价格 价格/利率/汇率 价格决定机制 市场监管者 交易规则和市场组织形式 金融市场功能 促进金融资产交易；提供流动性（使跨时间的购买力转移成为可能）；孕育金融机构的发展 资金融通 支付与清算 积累资本 调剂资金余缺，实现资源配置 转移和风险分散 调节经济，传递政策 提供信息和解决激励问题 确定价格，发现金融资产的内在价值（价格发现） 市场效率 市场有效性理论 主要是指证券市场的信息效率，即证券价格是否能够充分和迅速地反映相关的信息 市场有效意味着 证券价格充分反应了所有能影响证券价值的可得信息 市场有效性 Fama（1970，EMH）：资本市场公平博弈 如果一个市场上的价格能够完整、准确地反映所有的信息，这个市场是有效的 如果证券价格不会因为信息的披露受到影响，则市场是有效的 如果市场是有效的，则人们不可能通过信息分析和发掘获得额外的经济利益（超额利润） 前提 投资者追求超额利润 按股价反映信息的效率，资本市场可分为三种形式 ： 弱式有效市场 证券价格充分反映了历史交易信息 历史价格、成交金额与数量等所蕴含的信息 如果市场是弱式有效的： 当前的价格已完全反映过去的历史价格信息 每个人取得相同的信息，如果不运用价格序列以外的信息，没有人能获得超额利润 在弱式有效市场中，技术分析将失效 技术分析认为只要关注价格趋势的变化及成交量的变化就可以找到盈利的线索 未来的价格变化将与历史交易信息无关（已反映在价格里），这时使用技术分析历史价格对未来作出预测将是徒劳的，明天价格最好的预测值将是今天的价格 基本分析还可以帮助投资者获得超额利润 半/次强式有效市场 证券价格不仅反映历史交易信息，还反映一切公开信息 股利分配、兼并收购、公司盈亏、经济景气等信息 如果市场是半/次强式有效的： 当前的价格已完全反映了当前已公开的所有资料信息 每个人取得相同的信息，如果不运用除此之外的信息，没有人能取得超额利润 在半/次强式有效市场中，基本分析毫无用处 基本分析通过对决定和影响证券内在价值和价格的因素进行分析，评估合理价值并与市场价格进行比较，形成买卖决策 仅仅对已公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，未来的价格变化纯粹依赖于明天新的公开信息 利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润 强式有效市场 证券价格不但包括了弱式和半强式有效所蕴含的信息，还包括了其他未公开的内幕信息 现行价格充分反映所有公开渠道和私下渠道信息 在强式有效市场，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润 任何投资者都不可能长期稳定地获得超额投资收益 有效市场理论的意义 管理层：提高证券市场的有效性 解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题 强制性公开信息披露制度是建立有效资本市场的基础，也是资本市场有效性得以不断提高的起点 投资者：指导投资决策 市场有效性与投资分析的关系图 金融市场类型 按投资期限分：货币市场和资本市场 按交割期限：现货市场与期货市场 按交易方式：证券市场和借贷市场 按交易程序：发行市场与流通市场 按交易场所：有形市场与无形市场 按融资方式：直接金融市场与间接金融市场 按交易的政治地理区域：国内与国际市场 按交易对象：票据市场、信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场、金融衍生品市场、外汇市场、黄金市场等 金融市场类型 货币市场与资本市场 发行市场与流通市场 主板市场与二板市场 外汇市场与黄金市场 货币市场 交易期限在1年以内的短期金融交易市场 主要特点 期限较短 流动性强 风险性小 可控性强 参与者多 作用 解决市场参与者的短期资金供求矛盾 为金融宏观调控提供政策传导的机制 货币市场分类及主要业务 票据市场 票据承兑市场 什么是承兑？ 承兑人和付款人是什么关系