有关职工持股.ppt

职工持股在我国的兴起 1、党的十五大决议提出了按劳分配与按生产要素分配相结合的原则，为改革我国企业的分配制度打开了一条很宽的通道，生产要素中就可以包括资本、技术等各种分配标准了。 2、四中全会《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》提出：一方面要在保证国家控制力的前提下减持国有股，另一方面要让经营者和职工拥有股权。这是政策导向上一个重大的突破。虽然《决定》没有对此进行具体详细的说明，但新的规则正在形成，企业发展的重大机遇正摆在面前。 3、现代公司的最基本的规则是：①所有者拥有剩余索取权（权力）；②所有者必须承担风险（义务）。可以说，经营者和职工持股作为一种制度，其本质就是遵循这一基本规则而对企业权利结构的再造。这种再造，部分地将经营者与员工由事前确定的交易（劳动付出和参与分配）关系转向事后确定，使经营者与员工有条件地拥有剩余索取权并承担风险，从而制度性地将经营者与员工与股东的关系拉近，结成利益共同体和命运共同体。 国有股减持与职工/经营者持股的关系 1、四中全会以后，上市公司国有股的减让已成必然之势，但具体的减让途径却需要仔细考虑。如果被减持的部分都全部直接配售给市场投资者并集中在某一短时间内在市场流通，这显然不利于市场的稳定发展。1999年12月中国嘉陵和黔轮胎两家上市公司国有股的配售方案，虽然金额不大，也给股市带来了不小的负面影响。 2、除了将不流通的国有股直接转为可流通的公众股这一途径，必须寻求其他的方式来达到减让的目的。而根据目前市场的投资工具和金融创新情况来看，国有股变现（股权出让）、国有股回购（股转债）、发行可交换债券等途径都是值得考虑或利用，也只有多种方式并举，才能充分调动各方面的资源，尽可能地分散市场风险和投资风险。 3、职工持股作为国有股变现的一种方式，越来越引起学术界、政府和企业的重视，原因在于它可以同时解决内部人控制等问题；而如果转让给企业外民营主体，除了难以寻找具有相应实力的民营主体，可能同时产生彼此间缺乏信任等问题和与国有体制下类似的“委托—代理”问题。 国有股减持中职工持股的优点 1、国有企业改制前治理结构的特征就是“行政干预下的内部人控制”，让内部人实际的控制权变成法律上的控制权，这符合制度变迁的一般规律； 2、与寻找外部民营主体相对困难不同，推行ESOP或MBO等职工持股方式可通过政府的支持和各种金融运作，来解决资金问题； 3、企业内部人，包括经营者和普通职工，在企业的业绩与表现是有目共睹的，而且，他们对企业未来的前景往往有最清楚的了解。因此，产权主体的投资能力与投资动力的问题就会小得多； 4、职工持股能够大大减少劳资矛盾与“委托—代理”问题。这也是国际上出现MBO 和ESOP的两个主要原因。 5、职工持股也是增加劳动者收入的方法，可以根本解决我国长期存在的劳动者收入普遍偏低的问题，调动经营者和职工的积极性。 职工持股计划的主要方式 1、职工持股计划（ESOP）。 由公司内部职工认购本公司股票，委托专门的职工持股会管理运作，职工通过拥有股权获得红利。它在本质上是一种职工福利计划。 2、管理层融资收购（MBO）。 由公司管理层或经理层利用借贷融资购买本公司股份，改变公司资产结构和所有权结构，从而达到重组公司的目的。它本质上是一种激励制度安排。 3、经营者股票期权（ESO）。 它赋予高层管理人员和高级技术人员一种选择权利，可以在特定时间内按照实现确定的价格购买本公司的股票。它是一种比MBO具有更显著的激励和约束效果的制度安排。 4、职工经营者联合融资收购（EBO） 是MBO与ESOP的结合，即原有企业的职工和管理人员共同出资买下公司，从而改变公司的所有权结构。 职工持股计划的概念与特点 1、职工持股计划（ESOP）是一种新型的股权安排形式，企业内部职工出资认购本公司部分或全部股权，委托职工持股会（或由第三者如金融机构托管）作为社团法人托管运作，集中管理。职工持股会作为社团法人进入董事会参与表决和按股分享红利。 2、职工持股计划具有如下特征： ①持股人或认购者必须是本企业职工； ②职工认购的股份不能转让、交易和继承； ③职工股份以二次利润分配参与公司利润分享； ④职工持股可通过现金认购、专项贷款、公益金转划、奖励等方式。 职工持股计划的产生和发展 1、职工持股计划又称ESOP（Employee Stock Ownership Plant），50年代中后期产生于美国，最早由路易斯·凯尔索（Louis Kelso）倡导。 2、19、20世纪以来，劳动力对产出的贡献逐步减少，资本的作用增加，由于大量资本掌握在少数人手中导致社会分配不公日益明显，在此背景下，凯尔索提出：每个人应同时通过劳动和资本获得收入，这是人的基本权利。 3、面对大部分劳