毕业论文我国上市公司资本结构分析.doc

本科论文（设计） 学院 2015年 月日 摘 要 资本结构是公司各种资本价值构成及其比例关系，它能反映出一家公司的结构分层、管理者倾向、控制权分配，甚至间接体现出公司的核心竞争力，对公司的经营成果、市场价值乃至可持续发展能力产生不可预估的影响。然而不论何种组织形式的公司，受我国特殊环境的影响，例如经济发展速度过快、金融市场复杂多变，普遍存在资本结构构建不合理、调整不及时的现象，从而造成资本成本增加，阻碍了公司的长期健康发展。本文通过对上市公司资本结构现状及问题的分析，便于管理者构建最优资本结构，节约资本成本，对实现上市公司的持续健康发展具有重大意义。 本文根据国内外的相关资料以及国内学者的研究，结合我国融资大环境以及上市公司自有特点，对资本结构的现状及问题分析。最后，针对结论，本文给出了资本结构优化的相关建议。 关键词： 上市公司；资本结构；资本成本； 目 录 摘 要 .I 目 录.........................................................................................................................II 一、 前 言 1 二、 资本结构的相关概述 2 (一) 资本结构的概念 2 1. 资本结构的界定 2 2、企业融资方式与资本结构的关系 2 (二) 资本结构的理论发展 3 1、传统资本结构理论 3 2、现代资本结构理论。 3 3、新资本结构理论。 4 三、我国企业资本结构的现状与问题 5 （一）我国企业资本结构的形成及现状 5 1. 我国企业融资模式的演变形成 5 2、我国企业资本结构的现状描述 5 （二）我国企业资产结构存在的问题 7 1. 外源性融资比例高于内源性融资 7 2. 股权融资明显高于债务融资 7 3、国有资本的产权界定不分明 8 4. 资产负债率偏低，负债结构不合理 8 四、资本结构优化的相关建议............................................................................................9 （一）加强企业治理机构，优化企业融资状况 9 （二）充分利用税盾和财务杠杆效应 9 （三）强调动态资本结构的构建 9 结 论 10 参考文献 11 .一、 前 言 财务金融领域的学者从未停止对资本结构理论的探索。资本结构不仅影响公司的结构分层、管理者倾向、控制权分配，甚至间接体现出公司的核心竞争力，对公司的经营成果、市场价值乃至可持续发展能力意义重大。该怎样选择最佳融资方式以适应投资决策需求，一直以来就是企业融资中最古老且尚至今未能解决的问题。在全球众多经济学家的努力探索下，资本结构理论迅速发展，虽然并没有从根本上解决资本结构问题带给管理者的困扰，但不断涌现的新现代理论，已被用于解释影响公司资本结构的变化的因素和最优资本结构的构建。 自Modigliani和Miller于1958年建立MM理论，翻开现代资本结构理论研究的新篇章后，全世界的经济学者开始热衷于资本结构理论的探索。西方学者的研究脚步相对中国来说较早，希望通过大量的理论和实证研究可以发掘影响公司资本结构选择的相关因素，展现资本结构调整与公司市场价值变动的联系，进而优化资本结构、降低资本成本，为公司资本结构决策和资金分配决策提供理论支持。由于影响公司资本结构的因素复杂而多样，各国的经济发展水平、国家政策、人文环境各不相同，国外资本结构的研究理论不可能完全适用于我国各种组织的大中小型公司。而不合理的资本结构，增加了资本成本，加大了破产风险，影响公司的经营成果和可持续发展能力。 鉴于我国资本结构方面理论研究体系的不完善，选择我国运行比较规范的上市公司进行分析，发掘最优资本结构的构建途径，在当下已然成为管理者必修的内容之一，以便能为我国上市公司的资本结构优化提供参考和依据，为上市公司治理结构的完善提供良好的基础。 二、 资本结构的相关概述 (一) 资本结构的概念 公司的资本结构取决于企业的融资行为，是资本要素所有者之间和企业其他要素所有者的契约关系的体现。资本结构与企业治理、企业发展、企业战略和企业价值之间存在着深刻的内在联系。 1. 资本结构概念的界定 广义：一般将公司的资本结构看成公司资产负债表中股东权益与负债的比例关系，习惯上称为融资结构、财务杠杆或者财务结构。[8] 狭义：狭义中将资本结构仅仅定义为公司资产负债表中的股东权益，仅指公司股权资本中各个组成部分之间的比例关系，通常也被称为股权结构或所有权结构。[8]这种定义虽然简捷易懂，但在研究中往往因忽略了债权因素而产生偏差。 现代定