蒙牛融资案例分析.ppt

目录 一、概念介绍 私募股权融资 是指私有企业（即非上市企业）通过私募形式进行的权益性融资。在交易实施过程中，附带考虑了投资者将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，使投资者出售所持股份并获利退出。 二、特点分析 三、私募流程 1、选择融资方式 2、设计融资方案 3、财务顾问尽职调查 4、撰写商业计划书 5、寻找潜在的投资者 6、投融资双方初步洽谈 7、投资方尽职调查 8、协商与谈判9、签订《投资协议》 10、投资方投入资金、办理工商变更登记 11、执行《投资协议》，包括对赌条款等 五 ﹑ 私募优缺点分析 优点： 私募股权融资为企业提供了稳定的资金来源 私募股权融资不仅给企业提供了资金，而且为企业提供了高附加值的服务 私募股权融资可以降低财务成本 私募股权融资提高企业内在价值 缺点： 流动性差 投资期限较长 法律风险 政策风险 市场风险 信用风险 —蒙牛乳业私募权益融资案例解析 浅谈私募融资 概念介绍 1 特点分析 2 私募流程 3 案例介绍 4 1 所融资金一般不需要抵押、质押和担保。 2 所融资金通常不需要偿还，由投资方承担投资风险。 3 投资方参与企业管理，并将投资方的优势与公司结合。 4 投资方可以为公司的后续发展提供持续的资金需求。 5 投资者要求高于公开市场的回报。 6 资金来源广泛。 四、案例介绍 1999年一月从伊利退出的牛根生和伊利高管成立了蒙牛乳业有限公司，注册资本为100万元。 1999年八月蒙牛乳业股份有限公司成立。 1999—2002年它的总资产从1000万增长到近10亿年销售额从1999年的4365万元增长到近20亿元。 （一）、案例背景 发展势头强劲的蒙牛集团此时遭遇到一个非常严重的问题 —资金问题。 蒙牛的资金非常有限，资金的制约严重影响到企业的发展，蒙牛迫切需要突破资金瓶颈。 蒙牛集团2001-2003现金流量表 2001 2002 2003 经营活动现金流入净额 5206.8 14419.2 35427.9 筹资活动现金流入净额 8252.4 14801.9 58328.6 主要来源：股权融资 6500 17350 29110 银行贷款 2200 -1200 32150 投资活动所用净现金 10766.4 17818.3 73790.5 （二）、融资方式选择分析 变革为股份有限公司，注册资本限制，但短期内无法上市，而且上市后发起人的股份3年内不能转让和出售。 增加注册资本，但这会使股东结构变化，否则业务不能连续计算。 民间融资的尝试最终没获得成功 （三）、蒙牛私募权益融资设计 2002年股东会、董事会均同意在法国巴黎百富勒的辅导下上香港二版。 然而香港二版由于流通性差只有极少数人子感兴趣，企业融资再度陷入困境。 此时摩根士丹利和鼎辉看中了蒙牛的发展潜力和专业从业水平，主动找蒙牛洽谈融资事宜。 在双方的博弈下最终蒙牛与摩根士丹利，鼎辉，英联达成协议： 蒙牛原股东持有2/3的股份，三家私募者持有1/3股份，且摩根士丹利约占2/3。 蒙牛在2002年底税后利润达到7786万元并要在未来一年至少达到复合增长翻番。 出资价格：外资系出资2.16亿元占其不超过1/3的股权。 （四）、第一轮融资设计 摩根士丹利在开曼注册两家壳公司，开曼 公司和MS Dairy Holdon公司 蒙牛注册了金牛和银牛公司。 2002设立年中国乳业毛里求斯有限公司。 不同表决权股份结构：将股份分为两种实现所有权和控制权分离。 附带条件：设立表现目标。 第一轮融资结果： 2003年蒙牛的财务数据显示：销售收入从2002年底的额6.687亿元增至2003年底的40.751亿元，销售收入增长了144%。税后利润从7786增至8.3亿元，增长了194%，2003年八月蒙牛已经完成目标。 （五）、第二轮融资设计 鉴于蒙牛的管理团的辉煌成果，金牛和银牛获得了以面值认购新的普通股的权利，新股分别以13975：29661股的比例划入金牛与银牛名下。这样蒙牛系于私募投资者在开曼公司的股比变为65.9%：34.1%。 由于牛根生不放32%的最高外资投资底线，新投资以认购可换股证券来实现。 三家投资机构斥资3523.3827万美元购买未来转股价0.096美元/股的债权。 对管理层采取了一系列的激励措施，提高积极性。 （六）、蒙牛乳业全球IPO和外资的退出 由于前两轮的融资都取得了很好的业绩，2004年蒙牛乳业在香港挂牌上市并创造了奇迹成为中国第一家境外上市民企红筹股。 2004年摩根士丹利等行使第一轮可转债券转换权，至2005年6月三家行使全部的剩余可转债，基本退出蒙牛。 这三家私募投资者向蒙牛投入约5亿元人民币，在短短三年内获投资回报约26亿港币，投资收益