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资本运营专题 北京大学 聂志红 niezhihong@ 2013年10月 资本的逻辑（二） 为什么要进入资本市场？ 融资、规范 对自身 对他人 西方经济学：自由竞争市场 垄断竞争市场 寡头垄断市场 完全垄断市场 创业利润 constitutive profit 创业利润是指股份公司的创办人通过发行股票所取得的收入，它是发行股票的出售价格总额与实际投入企业的资本总额之间的差额。 创业利润是的实质是发起股东或先进入公司的股东与后投资入股的股东之间因持股成本差异而产生的利益平衡问题。创业利润由发起股东或“先入股东”的企业价值与企业净资产之间的差额构成。 创业利润必然表现为新入伙股东的每股出资多于原有股份的每股净资产。 2013年浙江世宝原计划募资5.1亿元，对应发行价为7.85元。但被证监会一再削减之后，最终发行价格2.58元/股发行1500万股募集资金3870万元，较原计划缩水92%，上市费用超4000万元。 “股市是国民经济的晴雨表” 新希望 2009年新希望集团销售了1200万吨饲料，在中国排第一，世界第三，但作为龙头老大，新希望仅占9%的市场份额。在刘永好的设想中，新希望做两端：一端是围绕农户提供的从种苗、饲料到金融的全方位服务；另一端，希望打通到终端消费者之间的通道。 微笑的借鉴： 星期六（联想投资）：贴近百丽！在创办佛山星期六以前，张泽民是百丽在国内的经销商。 很多人都会拿星期六和百丽相比，因为它们的相同点很多：市场定位都是女鞋，以自营为主把控渠道，采用多品牌运营覆盖市场，终端都选择了百货商场的“店中店”形式。二者其实商业模式相似，只是细节把控不同。 市场定位：全部覆盖；集中时尚 生产经营：走向纵向；紧抓两头 渠道终端：铺货试水；销存节奏 四、价值链共振 内蒙古福瑞中蒙药科技股份有限公司2010年1月20日创业板上市，用科技”把脉”的中医药企业。 平民星希望? 随着超级女声品牌产业链的延伸，短信、广告、冠名、代言、演出、销售、活动、影视、唱片、图书、服装、食品、玩具等产业将形成一个巨大的娱乐产业价值链。 ?模式亮点：从产业链的角度分析，赞助商、运营商、湖南卫视、掌上灵通形成了一个针对同一目标消费者进行服务的产业链，并获取利润实现价值。他们互相依存、优势互补、互动，是一个不可分割的整体。由于他们的共同作用形成了〈超级女声〉这个节目的独特核心竞争力。 五 精确制导 北京新兴医院是目前国内规模较大、医疗水平较高、技术力量较雄厚、服务质量较优、医疗设备较为先进的中西医结合治疗男女不孕不育症的国际化专业医疗机构。医院具有医疗、科研、教学、预防、保健、康复六位一体的五星级综合服务功能，在全国同行业中居于权威和领先的地位，在国内外都享有极高的盛誉、北京新兴医院同时也为中外不孕不育症患者提供国内最为优良的就诊，康复环境。 北京新兴医院不孕不育专业科室齐全，拥有一支技术业务精湛，医疗水平高超，治疗手段丰富的国内顶尖级的专业医疗队伍，同时医院汇集了妇科、男科、内分泌、内窥镜、超声诊断、放射诊断治疗、专业手术治疗、生殖、生理、药理等方面国内最权威的男女不孕不育症中西医学术泰斗及专家、教授数以百计、并广泛吸纳数十位潜心研究，勇于拼搏的博士生、硕士生们，他们一致打造北京新兴医院这艘世界级专业治疗男女不孕不育症的超级航母。 ——企业简介from: 公司治理 1、在公司制之下，关于公司控制权的分配、董事会的结构以及董事会、监事会与经理层之间的权利与义务，相应的聘选、激励与监督方面的制度安排。 2、在所有权与经营权分离的条件下，董事与高级管理人员为了股东、职员、客户、供应商及提供间接融资支持的金融机构的利益而管理和控制公司的制度与方法。 公司 一般规律 个体户——有限责任公司——代际传递——改制上市——合并收购——独立董事主导——内部人控制——外部治理