华谊兄弟股票走势分析.ppt

华谊兄弟(300027)创业板投资分析 江 峥 2011年5月14日 目录 一 基本面 二 市场面 三 行业背景 四 成长动力 五 风险因素 六 结论 一 基本面 1 公司介绍 华谊兄弟是国内影视娱乐行业的领先企业，公司在人才、品牌和资金方面具有核心竞争优势，且国内影视娱乐行业存在巨大增长潜力，成长性将成为公司投资价值的主线。 2 公司质地：业务模式完整 “电影+电视剧+艺人经纪”的业务模式，具有较大协同效应。艺人经纪可以为电影、电视剧提供明星演员，有利于提高票房号召力、收视率等；电视、电影可以为艺人经纪提供明星演出和培养明星艺人的机会，提升签约艺人身价，增加艺人经纪业务收入；电影和电视剧本可以相互转化，一次开发多次嫁接，协同效应明显。 一 基本面 3 三大核心竞争优势：人才+品牌+资金。 (1)人才优势。公司拥有签约导演冯小刚、张纪中，电影发行人杨敏，签约艺人黄晓明、李冰冰等一大批核心人员，具有强大人才优势。? (2)品牌优势。公司在国内同行中处于领先地位，具有强大的品牌知名度。 (3)资金优势。公司通过创新方式，率先在国内同行中获得了银行的信贷支持，又通过上市募集资金，用于进一步夯实三大业务板块和延伸电影产业链至下游院线。 一 基本面 公司核心人员情况 一 基本面 国内主要影视娱乐公司的业务对比 二 市场面 2006-2008年间，公司营业收入从1.24亿元增长至4.09亿元，年均增速为81%。其中，电影收入增速为93%，电视剧收入增速为111%，艺人经纪收入增速为35%。 截止2011年05月12日 15:00，华谊兄弟(300027)共成交金额10279.43万元，其中资金流入5064.44万元，资金流出-4875.85万元，其他成交339.15万元。流入流出差额188.58万元，占总成交1.83%。 二 市场面 公司电影大片业务排名第二 二 市场面 公司电视剧业务民营厂商排名第二 二 市场面 公司艺人经纪业务排名第一（1H09） 二 市场面 公司上市前的融资情况 三 行业背景 1、国内影视娱乐市场存在巨大提升空间 (1)电影票房。预计未来3-5年内，电影票房收入将维持20%以上的年均增长。 (2)电视剧。随着国内电视剧制作水平的提高以及直播分离的推进，国内电视剧市场仍有一定成长空间。 (3)艺人经纪。艺人经纪市场取决于艺人数量和艺人身价，随着国内艺人规模的扩大和宏观经济的复苏，艺人经纪行业有望获得稳定增长。 三 行业背景 中国电影市场规模 三 行业背景 三 行业背景 2、未来2-3年，影视行业趋势向好 （1）国家政策支持影视行业的发展 文化体制改革以来，国家鼓励通过电影院线改革来激活电影市场，通过制播分离来推动电视剧市场的发展。 （2）经济复苏和城镇人均收入的提升 在政府政策（财政和货币政策）的有利刺激下，国内经济不断向，国内城镇居民收入也呈现出稳步增长的态势，有利于影视行业创收。 四 成长动力 1、电影靠大片，波动性特征明显 电影制作方的票房分成比例大致在35%左右。总投资7000万的大片，票房收入在2亿以上的部分则为利润。如非诚勿扰的总投资为5000万左右，票房收入为3.5亿元，公司分成收入为1亿元左右，随片广告等衍生收入为5000万，盈利1亿元。 但如果档期没有跟上，或者未能及时推出合适的影片，公司电影业务收入将出现较大幅度的波动。