企业上市课程—融资模式.ppt

*  财务问题 销售收入的真实性（进出口业务：宜华、精伦） 纳税的规范性（原始报表与申报表案例：补税） 经营性现金流量（盈利质量问题：东方电子是特例） 毛利率是否异常（通达） 行业性波动（山东宏信） * 九、上市前的资本运作 转增股本：解决老股东合法权益 解决上市前的累计利润分配问题 转增股本，不增负债率，增加老股东权益 上市前的配股、增发（定向募集） 老股东配股 上市前的缩股、分立、换股 * 改制上市前的金融工具 企业债 短期融资券 资产证券化 私募股权投资 套期保值 基金 * 第三节 境外上市 中国证监会规定境外上市的主要条件 符合我国有关境外上市的法律、法规和规则。 筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。 净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。 具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平。 上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定。 字幕 * 恒大地产香港成功上市 创内地房企上市融资规模之最 融资难，一直是国内房地产企业难于做大做强的命门所在，随着国内资本市场的逐步开放，赴港上市成为国内房地产企业拥抱国际资本的最佳途径。 2009年11月5日，在历经了上市险途九九八十一难之后，恒大地产(03333)终于取得真经，修成正果，在香港联交所主板挂牌上市，发行价：每股3.5港元,成为今年IPO重启以来，内地房企赴港上市的最大赢家。 恒大地产上市历程 逆市出击【1998-2000年】___高速发展【2001-2003年】___布局全国【2004-2006年】___国际视野【2007-2009年】___成功上市【2009年11月5日】 * 中国首支地产科技概念股美国上市 2009年10月16日——中国领先的房地产服务公司易居(中国)控股有限公司(易居.纽交所代码：EJ)与中国及全球华人社群领先的在线媒体及增值资讯服务提供商新浪(新浪,纳斯达克代码：SINA)联合宣布，双方的合资公司——中国房产信息集团(简称CRIC)，正式在纳斯达克挂牌上市，发行价12美元，共发行美国存托股票(ADS)1800万股，同时承销商有权在未来30天内，行使总额达到270万股的超额配售权，此次IPO共计募集资金约2.16亿美元。 作为中国在美国的地产科技第一股，CRIC是中国最大的专业房地产信息服务公司，并且拥有同时覆盖线上线下的房地产综合信息和服务平台。CRIC的成功上市，也创造了两家在美国上市的中国公司，分拆各自极具成长力的业务后进行合并，并进行二次上市的先河。 * 房地产企业为何热衷香港上市？ 众多的房地产企业是在香港证券交易所上市，比如中海地产、招商地产、碧桂园、雅居乐、富力、合生创展、上海复地以及在路上的恒大、龙湖、北京金隅等，最简单的解释是香港上市门槛相对低一些，但同时这也是双刃剑，公开、透明的信息披露机制和监管制度让上市公司的经营业绩在股价上尽显无余，令高管层兢兢业业、如履薄冰，不敢有丝毫马虎。与此同时，一些公司也在谋求回归国内A股，以求更大的发展空间。 随着我国资本市场的发展环境正在逐步向好的方向转变，香港等海外上市公司也在纷纷准备回归A股市场，中海、复地、富力等地产企业名列其中，9月份创造了A股第五大IPO的中国建筑就是以香港上市的中海地产、中国建筑两大板块为基础建立的。 * 今年6月5日证监会宣布重启IPO后国内有三十余家地产企业申请上市，其中，在国内A股市场亮相的中国建筑创造了第五大IPO的记录；大连万达、华侨城等实力雄厚的大企业也在上市冲刺的名单当中。 　 西安两家著名品牌的国有地产企业也正在为上市积极准备，其中，紫薇地产借壳ST东碳成功跻身A股市场，陕西省只有天地源一家上市地产公司的历史画上了句号，本土地产品牌的表现能力势必将得到极大提升。 与国内的A股市场的上市资格一票难求相比，香港股市更注重企业的经营业绩和盈利能力，国企拥有更多获得推荐在A股上市的机会，民营企业则在港股获得青睐至少是机会均等。 另外，国内的房地产行业更容易受到调控政策的左右，导致房地产企业在股市中的板块份额和数量受到一定影响和限制，大环境也是如此，比如说今年的6月5日中国A股市场才又重启IPO，而奉行自由市场经济、风险自负的香港股市则是宽松许多，退市机制也较为健全，这也是国内众多房地产企业尤其是民企远赴香港上市的主要原因。 A＋H的双重融资模式，将会是在香港上市地产大鳄们的下一个追求目标。 * 纽伦港(海) 2008年初，美国《时代杂志》，在封面故事《三城记》中，编者创造一个崭新英文名