企业价值评估模型研究综述.ppt

第一讲(Part I) 企业价值评估的基本模型 (Basic models of corporate valuation) 4. 市场价值（market value): 市场价值是在符合市场价值定义的条件下，市场上能够合理形成的最可能价格。 (The most likely price under market value conditions ) 市场价值条件：（1）买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间；（2）买卖双方的交易都是在自愿的、理智的条件下进行的，不受任何强迫和压制。 market value conditions:(1) the position of buyers and sellers are equal, and both of them have chance and time to acquire market information; (2) the transactions are voluntary and rational without external coercion and repression. Dechow etc.1999；Lee etc. 1999；Liu etc.2000: 如果将财务分析师预测数据用于股利贴现模型，则该模型与超常收益模型效果基本相同（ dividend discount model can do as well as abnormal earnings model if financial analysts’forecastings are used）。 Myers (1999); Hand and Landsman (1998,1999): 发现了与Ohlson模型的线性动态信息模型不一致的证据(there is evidence that the linear dynamic information assumption in Ohlson model is not always true)。 非常感谢！ 欢迎批评！ 山东大学管理学院 袁明哲 yuanmingzhe@sdu.edu.cn 企业价值评估 Corporate Valuation 中国山东大学管理学院 袁明哲 Dr. Mingzhe Yuan, Professor, Management School, Shandong University, China 一、企业价值的概念(concepts about firm value) （一）企业价值的定义(Definition of firm value) 1. 内在价值(Intrinsic value): 2. 企业价值＝负债价值＋股权价值 　　　　　＝负债价值 + 优先股价值 + 普通股价值 firm value= value of debt+ value of equity =value of debt +value of preferred stocks +value of common stocks 3.公允价值(fair value )： 财务会计：在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。 Financial accounting: the amount for which an asset could be exchanged, or a liability settled, between knowledgeable, willing parties in an arm’s length transaction 资产评估：在特定时期、地点和条件约束下的公平交换价值。 Valuation: the fair exchange value, in a particular period, place and under constraints conditions 有效市场中(efficient market)： 市场价值＝公允价值=内在价值＝市场价格 Market value=fair value =intrinsic value =market price 5.账面价值：根据会计准则确认的资产价值 Book value: total asset value recognized by accounting standards 7.企业价值评估中使用的价值类型： Value type in corporate valuation 市场价值与非市场价值 Market value and non market value 市场价值以外的价值: 投资价值，