幕墙行业景气高涨，龙头公司成长可期.PDF

究 研 票 股 建筑工程业 2011.08.26 评级： 增持 上次评级： 增持 幕墙行业景气高涨，龙头公司成长可期 究 研 度 深 业 行 细分行业评级 土木工程建筑业 增持 韩其成 王丽妍 装修装饰业 增持 其他建筑业 021 021 hanqicheng@ wangliyan008084@ 编号 S0880511010022 S0880511080002 本报告导读： 幕墙行业受益于城市化进程，地标性建筑增加、国际酒店新开店规划数以及高层写字 楼需求的持续增长，给幕墙行业带来快速增长。推荐江河幕墙和嘉寓股份。 摘要： 建筑幕墙主要用于高层建筑、大跨度公共建筑、建筑物采光顶、异型 建筑等建筑物，具有外围护和装饰功能。相比砖墙，幕墙质轻，大大 减轻楼宇重量，《高层建筑混凝土结构技术规范》明确指出150 米以 上的高层建筑外墙宜采用各类建筑幕墙。隔音、隔热、环保效果好。 无湿作业，便于施工。可工厂化制造，缩短工期，节约成本。 国内幕墙行业发展迅速。从 2001 年到 2010 年年复合增长率 20.07% 。 同时节能政策为幕墙行业的发展提供了契机。《建设事业“十一五” 告 报 究 研 券 证 重点推广技术领域》明确要求重点推广“建筑门窗、建筑幕墙保温隔 热技术”。《中国建筑装饰行业“十二五”发展规划纲要》指出：到 2015 年建筑幕墙行业产值要达到 4,000 亿元，年平均增长率为 21.3% 左右，其中最大领军企业 2015 年的工程产值力争达到 350 亿元左右。 幕墙行业需求近几年将快速增长：随着城市化进程推进，大规模城市 数量增加，区域地标性建筑和文体中心等公共建筑需求增加。国际酒 店巨头 10-16 年中国规划新开酒店数超过 90。跨国公司增多和国内 企业追求高品质写字楼，写字楼需求旺盛。北京、沈阳、上海、武汉 等地的写字楼空置率下降到 10%以下。另外，海外市场方面，正在 城市化进程中的中东和亚太将是幕墙需求增长最快的地区，已经走出 国门的幕墙龙头门受益于该地经济复苏。 国内幕墙市场现在同时拥有一级幕墙施工、甲级幕墙设