- 1、本文档共11页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
《公司治理的最佳做法:20年的研究揭示了什么?》.pdf
公司治理的最佳做法:
二十年的研究揭示了什么
作者:北卡罗莱纳大学的安尼尔·史弗达萨尼 (ANIL SHIVDASANI) 和
花旗集团的马克·泽内尔 (MARC ZENNER)*
投 资者、监管部门和公众对公司治理问题的关 这么一致的共识。文献资料中有许多研究表明:在需要董
注,已促使大部分公司重新评估自己治理体系 事会做出某项决定的情况下,如果董事会是独立外部董事
的质量和结构。在本篇文章中,我们分析了近二十年来有 占多数 — 即董事会是“以外部人员为主导”,那么结果
关公司治理各种议题的大量研究报告(包括我们自己的)。 更有可能对股东有利。研究报告重点分析了董事会在监督
我们对主要调查结果所做的总结是以这一领域最为重要的 管理层方面所采取的应对措施(这是董事会的一项主要职
和最有影响力的研究报告为基础的。面对大量的文献资 责),结果发现了以下一些情况:
料,我们不得不把焦点放在以下的几个关键领域上并重点 • 以外部人员为主导的董事会更有可能撤换表现不佳的
讨论在各领域的主要发现: CEO (Weisbach, 1988)。
• 董事会应包含多少名内部董事、独立董事和非独立外
部董事才是合适? 以外部人员为主导的董事会更有可能选择清白的人选,从
• 哪些人具备担任独立董事的资格? 公司外部聘请替换CEO的人,而不太可能提升内部的候选
• 什么样的董事会下属委员会架构是合适的? 人 (Borokhovich et al., 1996; Huson et al., 2000)。董事会
• 公司应当设法招纳什么样的董事,应当采取什么方式 以外部人员主导的公司往往在收购上做得更出色,从市场
向其支付报酬? 在宣布收购计划之日所作出的反应可证明这一点 (Byrd and
• 对高层管理人员和董事实行什么样的报酬政策,才能 Hickman, 1992):参见图1。
为股东创造最大的价值? • 以外部人员为主导的董事会在其公司成为竞价收购的
• 各种反收购举措会产生什么影响? 目标时往往会进行更激烈的讨价还价,从而使目标公司的
股东因股价上涨而获得更大的收益 (Cotter et al., 1997); 参
现有的研究对纽约证交所、纳斯达克和其他一些组织 见图2。
如“机构股东服务公司”(Instituional Shareholder Services-
“ISS”)等正在考虑或最近已实施的许多(但不是全部 虽然以外部人员为主导的董事会有利于公司作出更好的具
的)方案进行了分析。我们概要阐述的主要是基于近几年 体决定,但现有的研究并没有发现董事会构成与财务状况
对大量上市公司进行的研究所得。因此,任何专项研究的 或为股东创造价值的衡量标准之间有任何直接的联系。
结果未必能在各种情况下直接适用于各类公司。不过,我 对于董事会以外部人员为主导的公司来说,估值倍数①和
们认为这些研究报告突出了共同的主题,在董事会就评估 资产回报率(ROA)或经营利润等数据一般与董事会以内部
和考量可长期为股东创造价值的设计治理结构过程中,这
您可能关注的文档
- 《俄罗斯_2025年前远东和贝加尔地区经济社会发展战略_解读_高际香》.pdf
- 《俄罗斯国际贸易地理环境研究结课论文》.pdf
- 《俄罗斯的战略性贸易政策倾向——以汽车工业保护为例》.pdf
- 《俄罗斯科学和创新发展战略,俄文》.pdf
- 《俄罗斯经济学家谈俄罗斯经济和中国经济问题》.pdf
- 《保险学基础知识》.pdf
- 《保险学学习笔记》.pdf
- 《信息安全与网络攻防高级技术培训班》.pdf
- 《信息安全对称算法实验报告》.pdf
- 《信息安全技术动手类认知实习内容》.pdf
- 2024年中国钽材市场调查研究报告.docx
- 2024年中国不锈钢清洗车市场调查研究报告.docx
- 2024年中国分类垃圾箱市场调查研究报告.docx
- 2024年中国水气电磁阀市场调查研究报告.docx
- 2024年中国绿藻片市场调查研究报告.docx
- 2010-2023历年初中毕业升学考试(青海西宁卷)数学(带解析).docx
- 2010-2023历年福建厦门高一下学期质量检测地理卷.docx
- 2010-2023历年初中数学单元提优测试卷公式法(带解析).docx
- 2010-2023历年初中毕业升学考试(山东德州卷)化学(带解析).docx
- 2010-2023历年初中毕业升学考试(四川省泸州卷)化学(带解析).docx
最近下载
- 内燃机车钳工(中级)职业鉴定理论考试题及答案.doc VIP
- 聚焦贯彻落实新时代党的组织路线存在不足.docx VIP
- 研究生学术英语读写教程(于华)课后习题答案.pdf
- 跨学科实践活动2 自制净水器(同步课件)-【上好课】2024-2025学年九年级化学上册同步精品课堂(沪教版2024).pptx VIP
- 抗凝剂皮下注射相关并发症及处理对策.docx
- 第十章 甲状腺功能减退症PPT课件.ppt
- 《红楼梦的饮食文化》.docx VIP
- PICMG_COMe R3.0原版标准完整.docx
- ERAS加速康复外科在产科应用进展.pptx VIP
- 河南省南阳市六校2021-2022学年高一上学期第一次联合测试地理试题.pdf VIP
文档评论(0)