- 1、本文档共81页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
《完善制度设计提升市场信心建设长期健康稳定发展的资本市场》.pdf
研究报告
(2015 年第13 期 总第13 期)
2015 年11 月19 日
完善制度设计 提升市场信心
建设长期健康稳定发展的资本市场
清华大学国家金融研究院课题组
课题牵头人:吴晓灵 李剑阁 王忠民
报告摘要
2015 年6 月-8 月份的中国股市经历了“异常波动”,经过
政府的有效应对,股市的风险已基本释放,逐步进入恢复调整
期。
本次股市异常波动集中表现为“暴涨”和“急跌”,深层次
原因分析:从宏观上看,这次股市异常波动反映了人们对转型、
改革的过高预期与短期经济表现未达预期的矛盾。从微观上看,
有资本市场自身的制度建设和专业认知等技术原因,包括但不
限于:第一、杠杆的过度、无序应用和金融产品监管不完善导
致监管层难以实时监测、量化股票市场的风险状况,是本次异
常波动的最重要原因;第二、市场机制多空不协调导致积累了
大量风险,同时对金融衍生品和套利对冲等金融工具运用不力,
阻碍了股票市场自身功能的正常发挥;第三、交易机制方面的
设计缺陷加剧了本次股票市场异动的幅度;第四、投资者结构
散户化问题突出,投资理念偏短视,价值投资理念弱化,羊群
效应明显;第五、新股发行制度、上市公司行为规范等方面存
在一些漏洞。另外,媒体言论成为牛市思维助推器,未在舆论
监督和市场净化中发挥应有的作用。
政策建议:建立市场健康发展的长效机制,提升市场信心。
(1)加快修订《证券法》,根据产品的本质扩展证券范围,将
各类集合投资计划份额和份额化的 P2P 网贷、股权众筹等纳入
证券范围,实行统一功能监管。(2)建立国家金融危机应对机
制,并在法律中予以明确。(3)正确运用衍生产品等创新金融
工具,完善市场定价和风险管理建设。(4)积极推进股票发行
注册制度改革,恢复新股发行。(5)建立舆情分析监测反馈机
制,正确引导舆论导向。
主报告目录
一、本次股市异常波动集中表现为“暴涨”和“急跌” 1
(一)2014 下半年-2015/6:杠杆资金跑步入场推升泡沫1
(二)2015/06-2015/07/08:杠杆集中平仓引发急速下跌2
(三)2015 年8 月中旬后:全球金融风险导致第二轮下跌3
二、本次股市“暴涨+急跌”深层次原因分析 3
(一)转型和改革推动了市场一致预期的快速变化5
(二)国内外金融市场多重因素的冲击诱发了异动6
(三)资本市场本身制度缺陷(杠杆不当、多空不协调、交易机制等)是本次
股市异动的直接原因8
(四)媒体言论助推牛市思维,媒体未在舆论监督和市场净化中发挥应有的作
用16
三、政策建议 17
(一)拓展证券范围,实行统一功能监管17
(二)建立和完善资本市场系统性风险监测和危机应对机制19
(三)正确运用创新金融工具,完善市场定价和风险管理建设20
(四)不断完善证券市场长效机制,提升市场信心22
(五)建立舆情分析监测反馈机制,正确引导舆论,发挥媒体监督和净化市场
的作用24
子报告目录
子报告 1 :A 股配资发展现状、影响及政策建
议……………….………29
子报告 2 :股市资金杠杆的规模、配资系统及压力测
试………….…….52
子报告 3 :2015 年股市异常波动成因分析与股指期货所起的作
用…...85
子报告 4 :A 股衍生品的作用及其在股市异常波动中的表现特
征…...106
子 报 告 5 : 市 场 策 略 一 致 性 问 题 研
究…………………………………131
子 报 告 6 : 量 化 投 资 与 高 频 交 易 对 市 场 影
响…………………………147
子报告 7 :关于我国交易机制设计的制度建
议……………………….168
子 报 告 8 : A 股 市 场 投 资 者 结 构 影 响 分
析…………………….………205
子 报 告 9 : 股 票 发 行 制 度 对 市 场 的 影
响…
您可能关注的文档
- 《大型主机操作系统基础》.pdf
- 《大型公共建筑节能管理体制研究报告》.pdf
- 《大型物业管理公司品质监督管理实务手册》.pdf
- 《大型网站数据库架构演变》.pdf
- 《大学生就业形势论文当代大学生就业形势分析》.pdf
- 《大学生就业指导论文32682872》.pdf
- 《大学生就业指导论文44213052》.pdf
- 《大学生就业指导论文75723048》.pdf
- 《大学生就业指导论文91172891》.pdf
- 《大学生就业能力培养论文》.pdf
- 第十一章 电流和电路专题特训二 实物图与电路图的互画 教学设计 2024-2025学年鲁科版物理九年级上册.docx
- 人教版七年级上册信息技术6.3加工音频素材 教学设计.docx
- 5.1自然地理环境的整体性 说课教案 (1).docx
- 4.1 夯实法治基础 教学设计-2023-2024学年统编版九年级道德与法治上册.docx
- 3.1 光的色彩 颜色 电子教案 2023-2024学年苏科版为了八年级上学期.docx
- 小学体育与健康 四年级下册健康教育 教案.docx
- 2024-2025学年初中数学九年级下册北京课改版(2024)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年初中科学七年级下册浙教版(2024)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学信息技术(信息科技)六年级下册浙摄影版(2013)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学美术二年级下册人美版(常锐伦、欧京海)教学设计合集.docx
文档评论(0)