存款合同还是金融衍生交易.pdf

文章编号：1674-5205(2009)03-0146-(007） 存款合同还是金融衍生交易 — 汇丰银行 “双利存款”案解析 刘 燕 （北京大学法学院，北京100873) 摘〔 要〕 银行个人理财产品的本质是固定收益计划，但大多嵌入了金融衍生工具从而增加了市场风险。国 内首例公开报道的银行理财诉讼— 汇丰双利存款诉讼显示，在 “存款”名义下发生的是 “存款合同＋期权合同” 的场外金融衍生交易，在银行与客户之间形成了新的收益-风险分配模式。客户承担理财产品市场风险的决策基 础是银行的信息披露与风险提示义务。银行如何履行信息披露义务不仅决定了汇丰双利存款诉讼的结局，同时也 是银行个人理财纠纷中区分市场风险与法律责任的关键。 关〔键词〕双利存款；银行个人理财合同；期权合同；金融衍生交易 Abstract:Thenatureofcommercialbanksfinancialproductstoindividualclientsisfixed一incomeproducts,butmany ofthemhavereferencetofinancialderivativeswhichincreasemarketrisk.TheHSBCdoubleinterestsdepositdispute,as thefirstpubliclyreporteddomesticcase,showsthatthestructureoftheproductisthecombinationofadepositcontractwith anoption,resultinginadifferentwayofriskdistributionbetweenbanksandtheirclients.Theinformationbasisforthecli- enttoassumethemarketriskiswhatthebankdisclosestohim,especiallythatoftheriskinherentinthefinancialproduct. Howbanksperformtheirdutyofdisclosuredeterminesthedecisionofthecase,anditisalsothepivotalissueofdistinguis- hingthelinebetweenmarketriskandlegalliability. KeyWords:double一incomedeposit;banksstructuredfinancialproduct;option;financialderivatives 中图分类号：DF433 文献标识码：A 金融海啸不仅给全球经济带来了巨大冲击，也直 目的一个事件。它不仅是北京地区第一起银行因个 接影响到我国商业银行推出的众多挂钩境外货币、商 人理财业务而成为被告的案件，也是国内第一例公开 品或股票的个人理财计划。消费者因银行理财产品 报道的银行个人理财民事诉讼，为我们了解银行理财 “零收益”或 “负收益”而投诉或维权成为当前一个热 产品的基本交易结构、辨析市场风险与法律责任提供 点问题。然而，由于很多理财产品涉及复杂的金融衍 了一个很好的范本。虽然该案目前尚未审结，但其核 生工具，相关的法律规则在我国又几乎是空白，给人 心争议— 双利存款交易的法律性质— 已经充分 们判断究竟损失是单纯的市场风险还是可归责于银 展示了银行理财产品交易结构的复杂性，其中嵌入的 行的法律责任带来了较大困难。一些理财产品争议 金融衍生工具更提出了一些全新的法律问题。鉴于 在监管部门与法院之间相互推诿，也引起了消费者更 “双利存款”是我国商业银行个人理财业务中最主要 大的不满。媒体关于某银行 “沪深300中国指数基 的外汇类理财产品，随着全球金融危机的深化，此类 金挂钩可转换结构性投资”产品陷入 “消费者维权、 理财产品的争议或诉讼或许会越来越多，本文拟针对 监管者建议走司法程序、法院因看不懂产品说明书而 诉讼中的核心争议