2008年金融危机传导机制.pdf

摘要 摘要 2007年全球金融界最有影响的事件莫过于美国次级住房抵押贷款危机，2008 年9月美国次贷危机骤然恶化，短短一年半时间欧美发达国家金融机构纷纷出现流 动性冈难和财务危机，世界金融市场一片混乱，次贷危机迅速演变成了全球性的金 融危机，并开始对全球实体经济产牛影响。此次金融危机具有波及范围广、传导速 度快等特点，这也使得全球再次聚焦于金融危机传导机制这个话题，而去杠杆化是 研究此次金融危机传导机制的很好的切入点。高杠杆被普遍认为是此次金融危机的 重要诱因，而在金融危机爆发后，玄杠杆化浪潮又在危机传导中起到了至关重要的 作用，因此从玄杠杆化的角度可以使我们清楚的看到金融危机传导的路径。研究本 次金融危机的传导机制，对于我们加强金融监管，预防金融危机具有现实意义。以 往的金融危机传导机制研究丰要集中在宏观层面，很少关注微观经济丰I体在金融危 机生成和传导中的作用，本文试图通过市场参与者的之杠杆化运作所产牛的连锁反 应，来解释金融危机的传导机制。 本文通过系统研究美国次贷危机，沿着风险的形成——危机的爆发——危机的 演变和深化这一主线进行分析，从去杠杆化角度揭示金融危机从潜伏到爆发再到深 化的传导机制。本文第一章为导论部分，包含了本文的选题背景和意义，金融危机 传导机制的研究文献综述，以及本文所用的研究方法和创新。第二章丰要介绍了全 球金融危机的源头——美国次贷危机，通过介绍次贷危机中的相关产品和市场参与 者，使人们对次贷有一个初步了解，并介绍了次贷危机的形成及其爆发的原因。第 三章，介绍了金融危机的深化过程，次贷危机是如何一步步的发展成为全球金融危 机的，危机是如何在不同市场和不同国家之间传导的，重点从杠杆化角度进行了分 析。第四章通过实证研究，运用方差分解的方法分别分析了危机对欧盟、俄罗斯、 日本和中国的传导机制。第五章是在金融危机传导机制的基础上提出的风险防范和 危机治理措施。 关键词：金融危机传导机制去杠杆化 Abstract Abstract Themostinfluentialeventofthe financial in2007wastheU．S． global community crisis．In crisishas sub-primemortgage September2008，theU．S．sub—primemortgage deteriorated．Fromtheoutbreaktoits deterioration，the dramatically sub—primemortgage crisis lastedoneandahalf this internationalfinancial just years．Inperiod，the institutionsof andtheUnitedStateshavehada difficultiesandfinancial Europe floating world’Sfinancialmarketshavebeenin crisis crisis，the disallray，andsub—primemortgage has intoa financial is to the crisis，which rapidlydevelopedglobal