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上 海 市经济管理干 部学 院学报 第 l2卷第 1期 2014年 1月 JournalofShanghaiEconomicManagementCollege Vo1．12No．1Jan．2014 在规范中发展 在发展中创新 关于银监会 8号文之解读 赵 东 (上海汉商律师事务所 非诉讼部，上海 201204) 摘要：为规范商业银行理财业务投资运作，银监会发布 8号丈，从非标准化债权资产的界定、理财产品与 投资资产的对应、信息披露、规模控制、管理流程等不同角度，防范化解理财业务风险。8号文的出台对商 业银行、非银行金融机构及投资者产生了多方面影响，可能导致银行强弱的进一步分化，促进理财产品的 研发创新，以券商为主的非银行金融机构将长期受益。各银行、非银行金融机构及投资者应积极寻求应对 措施，充分利用新规的利好空间。 关键词：8号文 商业银行 理财 非标准化债权资产 中图分类号：F832．33 文献标识码：A 文章编号：1672—3988(2014)01—0039—07 近期，银监会对外发布 了 关《于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(简称 “8号文’，)，进 一 步规范商业银行理财业务投资运作，防范化解理财业务风险，促进相关业务规范健康发展。新规直指 2012年以来，商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于 “非标准化债权 资产”业务迅速增长引发的巨大潜在风险。8号文的出台，引起了市场的恐慌，让许多人看不清是福是祸。 银行理财产品真的乱象丛生吗?理财新规的侧重点究竟在哪里?是否会扼杀银行理财业务的发展?对投 资者的理财行为将产生哪些影响?笔者尝试从法律的视角，对8号文的重点条款和可能产生的影响进行 解析，以供参酌。 一 、 出台背景 商业银行在发行理财产品后，需要将募集到的资金用于投资，从而获取理财收益。理财资金的投资范 围十分广泛，包括债券及各类货币市场工具、信贷类资产投资等。目前，我国交易债权性金融工具的公开 市场，主要是银行间市场和沪深证券交易所市场，通过上述市场上市交易的债权资产属于 “标准化债权资 产”。除此之外，未公开上市交易的债权资产都属 非‘标准化债权资产”。 非标准化债权资产的收益率相对较高，但伴随的风险也相对较大，同时由于缺乏公开上市交易的资 格，其流动性不强。近年来，商业银行理财资金通过直接或间接方式投资“非标准化债权资产”业务急剧扩 张，但是与之相配套的流程管理和风险管控水平却没能同步提高。商业银行在业务开展过程中，普遍存在 收稿 日期：2013—05—31 作者简介：赵东(1986一)，男【¨东省滕州人，上海汉商律师事务所非诉讼部律师，法学硕士，研究方向：金融学。 一 39— 财会金融 赵 东 在规范中发展 在发展中创新 第 12卷 第 1期 管理要求落实不严、投资风险没有隔离等问题，因此引发了巨大的潜在风险。8号文的出台主要就是为了 规范这一类业务 。 二、8号文重点条款的解读 8号文共有十二条，自印发之 日起实施，其中，可能对商业银行、非银行金融机构及投资者的经营、投 资决策产生重要影响的条款如下。 1．界定非标准化债权资产 8号文第一条明确规定，“非标准化债权资产”是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资 产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受 (收)益权、带回购条 款的股权性融资等。这一定义把所有不在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产统称为“非标准 化债权资产”，具有较为广泛的内涵与外延，几乎囊括了信托、券商、基金、产权类交易所挂牌的所有产品。 2．要求商业银行实现每个理财产品与所投资资产的对应 8号文第二条强调：每个理财产品和所投资资产的一一对应关系，要求做到每个理财产品单独管理、 单独建账和单独核算。“三个单独”的要求，进一步增加和细化了管理环节，通过对理财产品进行单独的风 险测试，对于混合打