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鞍 山 师 范 学 院 学 报
JournalofAnshanNormalUniversity 20t3-06。15(3):14—19
政府干预下的风险投资作用机制探析
— — 兼议我国政府干预风险投资的策略
金珊珊
(东北财经大学 国际经济贸易学院,辽宁 大连 116025)
摘 要:风险投资对推动科技创新、经济增长和增加就业具有重要作用,各国政府都大力支持风险投资的
发展。本文从风险投资市场供需关系的角度分析认为对高科技企业的支持是政府干预风险投资的重点。
通过政府干预下的风险投资作用机制,引导社会资源的流向、补充市场失灵的残缺,并在此基础上结合我
国的现实问题 ,构建政府促进风险投资发展的模式。
关键词:政府干预;风险投资;科技创新;高科技企业
中图分类号:F830.593 文献标识码 :A 文章篇号:1008—2441(2013)03.0014.05
年轻而富于活力的创业企业被视为创新、就 下催化,但全球范围内也不乏许多公共部门努力
业和生产力进步的源泉。风险投资是初创企业融 促进风险投资活动但以失败告终的例子。政府公
资的重要来源 (NofsingerandWang,2011),也是 共部门如何在风险活动市场中恰当地发挥助推作
改善公司治理的催化剂 (Suchard,2009)。诸如谷 用,一直存在较大争议。因此,政府干预下的风险
歌、因特尔、苹果之类世界著名高科技企业的迅速 投资也成为学术界关注的焦点。
崛起引起了世界的关注,各国政府渴望 “复制”美 一 部分重要文献集中于讨论政府在干预风险
国风险投资行业的成功模式。近年来,中国政府 投资市场中的作用。虽然一些文章对政府干预持
为鼓励风险投资的健康发展已经做了大量工作, “否定”态度,认为政府支持会完全 “挤出”私人部
宏观经济政策有效刺激了风险投资,中国政府支 门基金,而且还会破坏创新 (Wallsten,2000;Cure.
持风险投资的模式在发生根本性变革,llJ突出体 mingandMacintosh,2006)。但更多的研究证明
现在以政府风险投资引导基金为代表的财政资金 政府政策能够显著地影响风险投资的健康发展
极大地改善了VC/PE市场资本金来源问题,在拉 (JengandWells,2000),公共部门与私人部门支
动地方经济、解决中小企业融资困境和推动战略 持风 险投资的作用是互补的 (Kanniainenand
性新兴产业的发展方面取得了显著成绩。然而随 Keuschnigg,2003、2O04;Keuschniggand Nielsen,
着全球经济危机的蔓延,2012年中国经济出现了 2001、2003;CummingandJohan,2008),政府应该
近年来首次增速放缓,A股跌破 2000点大关,中 在 “市场失灵”之处出手,给以财政资金引导和税
国VC/PE市场遭遇严冬。面对危机,重新审视现 收优惠(Lemer,2012)。另一部分文献以不同国
有体制与规则的不足,恰当弥补市场失灵的 “缺 家或地区政府支持风险投资的政策计划为案例,
位”,创新相关的制度政策,尽快构建适合我国风 对政府干预风险投资的效果进行了评估和检验。
险投资发展的支持体系,才能合理发挥政府作用, Lerner(1999) J研究表明美国政府SBIR计划是
为风险投资和科技创新的发展增添动力。 成功的,SBIR支持下的企业就业大幅提高、销售
一 显著增长;Jenner(2012)证明了对于风险投资发
、 文献综述
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