《2016年零售业投资策略》.pdf

中性 ——维持 证券研究报告/行业研究/年度策略 日期：2013 年 11 月 29 日 行业：零售业 转型迫在眉睫，变革以赢未来 ——2014 年零售业投资策略 刘丽 0211923 liuli@  主要观点： 执业证书编号： S0870510120018 传统零售转型迫在眉睫，唯有创新变革方能赢未来 行业经济数据跟踪（13 年 1-10 月） 互联网持续的以其“开放、平等、协作、分享”的精神与各种传统产业 社会消费品零售总额（1-10 月） 190,308 亿 不断地产生碰撞、渗透和融合；也正在改变着消费者传统的购物模式以 累计同比增长 13.0% 及消费习惯。而与实体零售增速持续创新低相对应的，是网络购物的持 社会消费品零售总额（10 月） 21,491 亿 续快速增长。电子商务正在推动商业模式、商业业态发生革命性变化。 当月同比增长 13.3% 面对变动剧烈的外部竞争环境、面对消费者消费习惯的巨大变化，传统 实体零售的转型变革迫在眉睫。虽然目前国内并无成功案例可借鉴，但 是只有创新变革、打破原有思维模式才能适应未来的行业竞争、赢得未 来。 回归零售本质，业态融合乃大趋势 展望零售业未来发展，业态间的变革、融合必定是大趋势；而无论最终 形成的格局如何，我们相信只有那些能够有效率的为消费者提供所需商 品、拥有较为稳定的盈利模式、拥有良好经营管理能力和供应链管理能 力的企业才能基业长青。目前，传统零售企业积极投入转型进程，但一 近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 切都处于摸索之中，能否挽回劣势还待观察；传统零售企业的销售增速 仍处于低迷的状态短期内预计尚难以改变。 40% 30%  投资建议： 20% 未来十二个月内，维持零售业“中性”评级 10% 我们维持零售业“中性”评级。建议关注以下三方面的投资机会：（1 ） 0% 从行业本身发展趋势看，尝试创新转型的企业更可能赢得未来，建议关 8 7 7 7 7 7 7 6 6 6 5 5 5 5 5 5 4 4 4 2 - 1