《AlphA与可转移AlphA策略海外实践与国内应用——股指期货...》.pdf

程 工 融 金 2007.12.24 衍生品研究 究 研 品 生 衍 Alpha 与可转移 Alpha 策略：海外实践与国 内应用 ——股指期货系列报告之十二 蒋瑛琨 吴天宇 张晗 章秀奇 21 21 21- 21- jiangyingkun@ wutianyu@ zhanghan@ zhangxiuqi@ 海外市场机构投资者衍生品应用、以及Alpha与可转移 Alpha策略的方法及案例 本报告导读： 我国市场基于“开放式基金组合＋期货”的实证研究。 测算考虑了各项成本，更贴近实际 摘要： 主要相关报告 海外不同市场的机构投资者对衍生品的参与程度不尽相同。共同基金参 1、Beta 预测研究：兼论在套保业 与比例，在西班牙(2005)约占60％，欧洲(2006)约占70％，美国(1995) 务中的运用，07.9.13 约占21％。全球对冲基金(2006)对衍生品的参与度是共同基金的三倍。 海外研究表明，使用衍生品并不增大基金风险，但也不提高基金绩效。 2、从权证投机窥期指操纵，07.7.9 但Eurex期货却被证明能提高共同基金绩效，使用衍生品可使现金流动