《Dim Sum Bond 点心债券0801》.pdf

中诚信国际 中诚信国际 特别评论 特别评论 特别评论 2011 年7 月28 日 目录 信用评级与离岸人民币债券市 概述 1 点心债券与信用评级 2 场的发展 离岸人民币市场发展 带动债券市场发展 2 概述 发行主体多元化 4 2008年金融危机的爆发不仅严重冲击了个体国 信用评级将推动 家层面的经济稳定，而且使得目前以美元为主的国际 点心债券市场的发展 7 金融体系产生了强烈的变革需求。这种以单个国家的 主权货币为储备货币的国际金融体系内部蕴含的风险 已经在金融危机之后美国实行的货币政策中体现无 疑。另一方面，欧元在金融危机之后的疲弱以及中国 在金融危机中显现出的强劲增长实力已经逐渐把人民 联络人 币国际化推向了实施的时间窗口。在现实情况下，发 作者 展离岸人民币债券市场成为人民币国际化的重要途径 研究咨询部 之一。 罗 航 010649 2007年7月中国政府批准在香港发行离岸人民币 债券（Dim Sum Bond, 俗称点心债券），初始发行规模 hluo@ 母 健 010586 非常小。随着中国经济实力的逐步增强、国际金融危 机的爆发和持续演变以及国内中小企业融资渠道稀缺 jmu@ 雷 霖 010656 的约束日渐显现，在港发行人民币计价的债券呈现爆 炸式增长。截止2010年12月底，在港人民币存款已 llei@ 经超过3000亿元，而且增速越来越快，它们主要是通 其他联络人 过贸易渠道以及其他渠道逐渐积累并沉淀下来的。这 审核部 些资金缺乏合适的金融产品用于投资，因此，点心债 李玉平 010621 券的出现满足了这部分资金的投资需求。目前在港发 行的离岸人民币债券并没有严格的监管，甚至不用进 ypli@ 行债券信用评级，在发行人数量逐渐增加，发行主体 公司副总裁 逐渐丰富和多样化以及交易规模逐步扩大的情况下， 任伟红 010 其中蕴含的风险不言而喻。因此，对点心债券进行信 whren@ 用评级，揭示其中的风险并做出合理的展望，对离岸