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投资组合有效性与多样化的互斥性研究硕士论文
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2幼年明26日
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学位论文作者签名:搋
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摘要
摘要
济学奖得主Markowitz(1952)提出的投资组合理论被广泛的公认 理论的开端,并且Markowitz的投资组合理论已经广泛的被各大金 建和管理它们的投资组合。在实际的应用过程中,此理论不断的 ,甚至被用于普通投资者的投资组合管理。与此同时,Markowitz 论还进一步成为资产定价模型的基础。
2003至2008年中国上市公司的股票收益率,股票市盈率,股票
样本,采用规范分析和实证分析相结合的方法对投资组合有效性
斥关系进行分析研究。本论文首先对Markowitz的投资组合理论,
投资组合模型以及关于投资组合多样化和有效性的互斥关系的研究进行了理论
梳理,并以此作为本论文的理论基础。本论文运用CCER数据库相关的财务数 据,包括股票收益率、股票换手率、股票市盈率等指标,并且采用EXCEL VBA
编程的方式,通过合适的方法整理数据使之满足程序要求,并根据论文的思路
编写EXCELVBA程序。
对相关财务数据的实证结果表明,投资组合的有效性和多样化之间确实存
在互斥性的关系,即有效边界上的投资组合包括的股票数目比较少或是某种股
票所占的比重过高。当我们设定合适的约束条件时,有效边界上的投资组合多
样化程度有所提高,得出的实证研究结果表明,相对较小的投资组合权重上界,
投资组合样本市盈率的中位数,投资组合样本换手率的中位数都是很好的约束
条件,可以提高有效边界上投资组合的多样化程度。
最后,根据本文的研究结论给出相应的建议,并提出本研究的局限之处以
及未来方向。
关键词: 投资组合投资多样化有效边界约束条件
this paper gives some
Abstract
Abstract
The portfolio theory proposed by Markowitz(1 952)who had been awarded
The Nobel Prize in Economics has been widely recognized as the beginning of
modem financial theory.Markowitz’S portfolio theory has been widely used by most
of financial institutions to design and measure their investment portfolio.In practice,
this theory has been constantly promoted and upgraded,even some ordinary investors
use this theory in portfolio management.At the same time,Markowitz’S portfolio
theory has also become the basis of captical asset pricing model.
In this paper,we use the rate of stock return,P/E ratio,tUlTlOVer rate from 2003 to 2008 as the sample,using the method of standardized analysis and empirical analysis to
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