中国名贵木材价格指数编制方法与实证研究.pdf

第29卷第 11期 统 计 与 信 息 论 坛 2014年 11月 V01．29 No．11 Statistics8LInformationForum Nov．，2014 【统计理论与方法】 中国名贵木材价格指数编制方法与实证研究 赖宝全 ，李彩云b，李 文 ，张 颂b (大连商品交易所a．生猪期货及商品指数工作小组Ib．研究中心，辽宁 大连 116023) 摘要：以全国主要木材交易市场 2011年 3月至2014年3月的数据为基础，采用加权平均法和属性解析 法编制国内外首支名贵木材价格指数，对名贵木材价格的泡沫化程度、影响因素及其收益结构进行了定量分 析。研究表明，加权平均法和属性解析法编制的指数相关性很高，保证了编制方法的稳健性；《濒危野生动植 物物种国际贸易公约》禁止部分珍稀名贵木材砍伐和流通，政策冲击导致名贵木材价格迅速泡沫化；下游消 费对名贵木材价格具有显著的拉动作用 ，名贵木材市场与股票市场呈现替代关系；价格高、市场广泛关注的 明星产品和红木类名贵木材并不存在长期的超指数收益。 关键词：消费升级；另类投资；泡沫检验；明星效应；红木效应 中圈分类号 ：C813：F326．2 文献标志码：A 文章编号：1007--3116(2014)11一OO30一O8 了三次快速上涨和两次大幅下跌行情，价格波动风 一 、引JI 专口 险较大。为了更好地服务名贵木材产业，为名贵木 随着经济快速增长，居民财富累积，财富管理的 材市场提供价格指引，指导市场参与者理性消费和 需求也不断增加，另类投资①市场得 以迅速兴起。 理性投资，本文从构建木材现货价格指数体系的角 作为另类投资工具的鲜明代表，2011年中国艺术品 度出发，编制了国内外首支名贵木材价格指数。与 市场拍卖成交总金额达 968亿元，占全球艺术品市 股票、房地产和艺术品等市场价格指数一样，名贵木 场份额的3O ，超越美国成为世界第一大艺术品市 材价格指数也将是衡量名贵木材市场的晴雨表，是 场[1]。另类投资具有准入门槛高、风险较大、透明性 木材经营商户、木材投资者和相关金融机构的重要 较低等特点，市场规模难以比肩主流投资市场，但投 参考信息 ]。 资收益较主流投资工具好[2]。名贵木材具有成材 本文的主要贡献在于：第一，编制了国内外首支 周期长、色泽靓丽、密度大、硬度强、手感细腻、木性 名贵木材价格指数，并同时利用加权平均法和属性 稳定等特点，数百年来，其加工而成的家具、首饰和 解析法两种方法编制名贵木材价格指数，保证了编 工艺品因具有丰富的内涵和高雅的格调，已成为高 制方法的稳健性；第二，为分析进出口政策对名贵木 品质的代名词。因此，继书画、陶瓷两大收藏热点之 材市场 的影响，利用广义上确界单位根 (简称 后，名贵木材收藏已然成为收藏界的投资热点。 GS )F)方法检验了 《濒危野生动植物物种国际贸 与其他另类投资工具类似，名贵木材具有高风 易公约》(简称濒危政策)出台后名贵木材价格的泡 险、高收益的特征。2005年至 2013年，受宏观经 沫化程度；第三，通过比较名贵木材投资收益率与黄 济、木材砍伐、贸易政策的影响，名贵木材市场经历 金、艺术品、股票、债券等投资收益，分析名贵木材的 收稿 日期：2O14一O6—18 作者简介：赖宝全，男，辽宁辽阳人，管理科学与工程博士，研究方向：指数研究，衍生品研究； 李彩云，男 ，湖北荆州人，数量经济学博士，研究方向：指数研究 ，金融计量，资产定价； 李 文，男，山东淄博人，经济学博士，