中国经济管理展望与财务知识分析规划.pdf

中国宏观经济•2011 年年度报告 2010 年 11 月 8 日星期一 ２０１１年中国经济展望 核心提示 在全球流动性进一步泛滥的情况下，货币政策放松的空间有限。而在经 历了 2011年前两个季度经济增速较为低迷，且通胀逐渐走低之后，全 年可能超10万亿的财政支出将成为2011年政府为经济托底和调整经济 结 构的重要抓手。一方面，这意味着对于西部基础建设、保障房等方面 的 投入将进一步加速；而另一方面，通过财税政策的有保有压，将带动中 国三次产业各自的调结构和产业升级进程。中国经济有望在 2011 年下 半年开始明显确立增速稳步回升的势头。 报告摘要  外围流动性在联储二次量化放松的形势下再次 “惊涛拍岸”， 2011年外汇占款流入量有望达3万亿，从而导致 2011 年新增信 贷规模指标或被压缩至6.5万亿左右，同时利率水平有可能在未 来 6-9个月内上调50bp以实现“正常化”。但由于经济前低后 高、通胀前高后低，货币政策将继续以数量调控为主，利率政 策仅是从金融危机中过度宽松的状态下逐步回归正常化。  由于货币政策受制于海外流动性的冲击，2011 年的财政政策 将 发挥更大的作用。尽管财政赤字规模占 GDP 的比重有可能 略有 回落，但 2011 年全国财政支出超 10 万亿仍然是大概 率事件。 这为二季度中后期开始通过西部地区基础设施建设 和保障房建 设的加速提供了资金面的保障。  同时，随着内外部经济形势的变化，财政政策也将会在中国经 济结构调整中发挥更为重要的作用。无论是通过从国企向私 营 企业的财政转移支付以培育新的经济增长点，还是在外需 经济学家乔永远博士 疲弱 的情况下通过对内、对外财税政策的 调整以达到促内 021-3852 1006 需的目标，财政政策在 2011 年的 “保增长”和 “调结构”过 yqiao@ 程中都将发挥 重要的作用。 王斐  劳动力成本上升、人民币升值、平均教育程度提升等因素， 021-3852 1019 意 味着企业自身将会有更大的动力进行产业结构的升级。无 fwang@ 论是 农业机械化、向中部地区的产业转移、依托国内市场的 制造业 升级、还是面向生产的第三产业的发展。三次产业升 级将是未 来经济增长动力的主要来源。  从风险的角度来看，2011 年需要密切关注新兴市场和发达国 家 此强彼弱的发展格局是否会有 “风格转换”的可能性。一旦