债券融资管理与财务知识相关概念.ppt

债 券 融 资 简 介 目 录 第 一 部 分相 关 概 念 相 关 概 念 企业债券： （主管：国家发改委） 企业发行的一定期限内还本付息的有价证券。 城投债：主要是地方政府融资平台发行的债券（一般投向公益或准公益型项目，如地方基础设施建设、保障房等）； 产业债：一般是非政府融资平台的企业（如能源、矿业、交通及石化等行业企业）发行的债券（投向非公益型项目）。 公司债券： （主管：中国证监会） 主要指上市公司（包括发行境外上市外资股的境内股份有限公司）发行的债券（非上市公司还是发企业债，但近期证监会有将公司债范围向非上市公司扩展的意图）。 相 关 概 念 其它债券：（主管：银行间市场交易商协会） 短期融资券：具有法人资格的非金融企业在银行间市场交易商协会注册，在银行间债券市场发行的，约定在一年内还本付息的债务融资工具。 中期票据： 具有法人资格的非金融企业在银行间市场交易商协会注册，在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限（3-5年）还本付息的债务融资工具。 第 二 部 分债 券 融 资 的 优 势 与 意 义 融 资 优 势 规模较大： 可达净资产的40%，最大规模曾达450亿元； 期限较长： 中长期融资工具，一般5－15年，可设置不同期限品种； 保持控股： 股权融资易分薄控股权，债权融资无此担心； 用途灵活： 项目建设、偿还贷款、补充流动资金、股权/资产收购等； 成本较低： 直接融资，省略银行环节，一般比同期限贷款利率低。 融 资 意 义 渠道多元： 过于依赖贷款，则渠道单一，风险较大，债券可拓宽融资渠道； 降低成本： 相比间接融资，直接融资成本较低；相比股权融资，债权融资成本较低（公司效益较好时）； 优化结构： 满足长期低成本融资需求（贷款一般为浮动利率，无法锁定长期融资成本，且受宏观调控影响很大）； 提升形象： 深入资本市场，利于提升知名度和公众形象。 第 三 部 分债 券 发 行 简 介 发 行 条 件 净资产： 一般大于10亿元（不含少数股东权益，城投债要更大些）； 规 模： 累计债券余额不超过净资产的40%； 净利润： 平均可支付一年利息（企业债须三年连续盈利）； 其 它： 企业债有项目要求：符合产业政策和发展方向，手续齐全。累计发行额不得超过项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%； 公司债无明确项目要求：募集资金应用于企业生产经营活动，明确披露具体资金用途，变更用途应提前披露。 债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；最近三年没有重大违法违规行为。 发 行 流 程 发 行 周 期 前期工作进度，视资产整合、审计、评级及担保进度而定，一般1－2月可完成。企业债和公司债审核发行情况如下： 企业债： 理论上审核时间为3个月（不含反馈意见时间），实际上超过3个月，产业债和城投债分别排队待批，产业债审批速度相对较快；核准后须6个月内完成发行，且不可分期发行。 公司债： 理论上审核时间为3个月（不含反馈意见时间），现在2个月左右即可。近期证监会试点“绿色通道”制，审批速度大大加快；核准后，可在2年内分多次发行，6个月内完成首期发行（不少于50％） 综上，整个发债工作最快可3－6月完成。 发 行 成 本 利息支出：成本最主要部分，发行利率随市场波动； 中介费用：承销佣金、审计费、信用评级费、律师费等、担保费等。相关费用（担保除外）将使成本在发行利率上增加0.2%左右。 企业债承销佣金按照国家发改委规定标准确定如下： 发 行 成 本 其他费用：具体金额将视工作量与各机构的行业计费标准确定。 参 与 机 构 评 级 与 增 信 评级必要且重要 主体评级和债项评级，存续