宏观经济政策管理及国际财务知识分析协调.ppt

宏观经济政策的国际协调 宏观经济政策的国际协调 国际货币制度 浮动汇率制下的宏观经济依赖模型 本国商品市场 浮动汇率制下的宏观经济依赖模型 本国货币市场、 本国外汇市场 固定汇率制下经济政策的国际传导 货币政策的国际传导： 收入机制 利率机制 相对价格机制 财政政策的国际传导 收入机制 利率机制 相对价格机制 货币扩张的国际传导：收入机制 货币扩张的国际传导：收入、利率机制 财政扩张的国际传导：收入机制 财政扩张的国际传导：收入、利率机制 浮动汇率制下经济政策的国际传导 货币政策的国际传导 收入机制 利率机制 相对价格机制 财政政策的国际传导 收入机制 利率机制 相对价格机制 货币扩张的国际传导：收入、利率机制 财政扩张的国际传导：收入、利率机制 宏观经济政策国际协调的含义 信息交换 危机管理 避免共享目标变量的冲突 合作确定中介目标 部分协调 全面协调 国际间的政策协调International Policy Coordination 国际政策协调 一国宏观经济政策对他国有溢出效应（spillover effects），一国宏观经济政策实施对他国经济的影响，可能是正影响，也可能是负影响。 A国出口? B国进口 A国经济萧条→ A 国膨胀性货币政策 1. A国贬值→A国出口增加→ A国国民收入增加→ A国经济增加 2. B国升值→ B国出口下降→ B国国民收入下降→ B国经济萧条 溢出效应（spillover effects） “以邻为壑” （beggar-thy-neighbor） 国际政策协调 邻国对策：国际政策协调：B国与A国协商，放弃损人利己的政策，或两国固定汇率；或报复性措施。 B国膨胀性货币，政策→竟争性贬 回振效应：受溢出效应影响的国家的经济变化会反过来影响本国，其影响是一致的。B国经济萧条→ B国国民收入下降→ B国进口下降→ A国出口下降→ A国国民收入下降→ A国经济萧条 国际间政策协调的方案: 托宾税 Tobin Tax 美国经济学家托宾1972年提出，建议“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子”。该税种主要为缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。 托宾税的特征:单一税率和全球性。 托宾税的功能有，①抑制投机、稳定汇率。实施托宾税可以使一国政府在中短期内依据国内经济状况和目标推行更为灵活的利率政策而无需担忧它会受到短期资金流动的冲击。托宾税针对短期资金的往返流动而设置，有利于因生产率等基本面差异而引致的贸易和长期投资，有助于引导资金流向生产性实体经济。②可以为全球性收入再分配提供资金来源。全球的外汇交易数额巨大，即使对其课征税率很低的税收，也能筹集到巨额资金,将这笔巨资用于全球性收入再分配。 国际间政策协调的方案:恢复固定汇率制 恢复固定汇率制:麦金农从两个角度分析浮动汇率制不足，①从国际角度看，汇率的波动除了增加各国外部环境的不确定性外，并不能自动实现调节经常帐户的目的。本币贬值所带来的经常帐户的改善将立即被国内吸收的相应增长所抵消。②从国内角度看，汇率频繁波动意味各国货币价值的不稳定，由此引发的货币替代及各国资产之间的转换活动使得一国的货币需求难以确定，各国原有的货币政策因此难以有效地实现控制通货膨胀等目的，一国通过本国的政策搭配实现内外均衡的努力更加困难。 因此,浮动汇率制不利于实现内外均衡的国内政策搭配与国际间政策协调，而应当恢复固定汇率制。 国际间政策协调的方案:汇率目标区 汇率目标区:指将汇率浮动范围限制在一定区域内，使实际汇率对基本汇率的偏离幅度不超过10%。狭义汇率目标区是指1987年由美国经济学家威廉姆森(John Williamson)与米勒(Miller)提出的汇率目标区行动计划。 所谓的汇率目标区是指有关国家的货币当局选择一组可调整的基本均衡汇率，即在中期内（5年）实现经济内外均衡的汇率。该汇率是一种实际汇率，并要求各国依据其通货膨胀率及时进行调整；在对汇率目标区的维持上，汇率目标区提出各国都以货币政策实现外部均衡，以财政政策实现内部均衡。 阻碍国际政策协调的障碍 政策主权和政策灵活性 政策目标和政策工具的选择 协调各国的利益 违约 国际货币制度 国际货币制度 国际金本位制度 布雷顿森林体系 牙买加协议 国际金本位制度 金本位制是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的