宏观经济管理与财务知识分析.pdf

宏观经济对铜价影响分析宏观经济对铜价影响分析 唐诗佳 盛屯矿业股权投资有限公司 2012—10—30 1. 铜价特征和影响因素 2. 宏观经济周期与铜价 3. 宏观经济现状与铜价走势 1986 年以来铜价运行图 各个周期铜价与全球及主要经济体经济领先指标的相关系数 2001 至2008 年，中国货币政策周期与铜价 铜价特征  铜不同于其他大宗商品，其价格具有金融 与商品的双重属性  铜价具有明显的波动周期性。  铜价走势与宏观经济走向息息相关 铜价的影响因素 铜价下跌 铜价上涨 铜价变化曲线 经济萧条 经济增长 经济变化曲线  国际市场铜价波动规律来看，铜价的走势受供求关 系、利率变化、通货膨胀等方面有关。而铜价的核心是 供求关系。  作为重要工业原材料的铜，其需求量与经济形势密 切相关，当经济增长时，铜的需求增加，从而带动铜价 上涨；当经济萧条时，铜的需求萎缩，从而促使铜价下 跌。  铜价反应到宏观经济就表现为经济周期对铜价影响。 1. 铜价特征和影响因素 2. 宏观经济周期与铜价 3. 宏观经济现状与铜价走势 1986 年以来铜价运行的四个周期 I II III 92 个月，上涨 95 个月，上涨 88 个月，上涨 34 个月，下跌 14 个月，下跌 78 个月，下跌 58 个月 81 个月 10个月 IV 铜价周期 从近二十多年来的数据来看，铜价经历了四个大周期：  1986 年4 月至1993 年11 月为一个大周期，其持续时间 是92 个月，其中上涨为34 个月，下跌为58 个月。  1993 年12 月至2001 年10 月为一个大周期，其持续时 间是95 个月，其中上涨为14 个月，下跌为81 个月。  2001 年11 月至2009 年2 月为一个大周期，其持续时间 是88 个月，其中上涨为78 个月，下跌为10个月。  2009 年3 月至今一个大周期正在运行过程之中。 各个周期铜价与全球及主要经济体经济领先指标的相关系数 1986 －1993 年的铜价周期，日本经济景气指标与 LME 铜价之间表现出强相关性 1993 年－2001 年的铜价周期，中国宏观经济景气指 标与LME 铜价之间表现出强相关性 2001 年至2008 年，铜价与发展中国家经济景气指标的相关系数 2001 年－至2008 年的铜价周期，发展中国家宏观经济 指标与LME 铜价表现强相关性 2009 年至今，铜价的波动更多呈现出全球系统性因素主 导的特征，铜价与全球各经济体之间的相关性均表现较强 政府宏观政 投资驱动 策 工业化和城 镇化 铜需求 铜价的周期性波动与宏观经济周期波动表现出较强的 相关性和因果联系  全球经济金融的一体化，全球性的系统风险 更容易传导至全球范围内的各个