宏观经济管理与财务知识分析政策.ppt

开放条件下的宏观经济：理论与政策 1、IS模型： 商品市场均衡 3、BP曲线的推导 BP曲线 balance of international payments 国际收支平衡线 国际收支平衡：经常项目收支差额与资本项目收支差额之和为零 BP曲线的函数 国际收支达到平衡是指该国官方储备差额＝0，即经常项目差额与资本项目差额之和＝0（线上项目），也即： BP＝（X-M）＋（ AX - AM）＝0或（ M - X ）＝（ AX - AM ） （ M - X）为经常项目净进口， （ AM - AX ）为资本项目的净流入 又，M=M(Y+)；出口X为外生变量；AX= AX(i＋)，AM= AM(i-)，故： 经常项目的净进口NM＝ M(Y+) – X，是本国国民收入Y的递增函数； 资本项目的净流入NF＝ AX (i＋) －AM (i-) ，是本国利率i的递增函数。 M(Y+) – X ＝ AX(i＋) －AM (i-) 该函数就是满足国际收支平衡的各种i与Y的轨迹称为国际收支平衡线，简称BP曲线 BP曲线的几何图形推导 M(Y+) – X ＝ AX (i＋) －AM (i-) BP曲线的含义 特殊情况的BP曲线 （1）资本完全不能够跨国流动（对利率变动不会有任何反应） （2）资本完全流动（对利率变动极端敏感） （1）资本完全不能够跨国流动（对利率变动不会有任何反应） （2）资本完全流动（对利率变动极端敏感） 影响BP曲线变动的因素 假定国内价格水平P不变；Y和i是内生变量；汇率e为外生变量； 汇率对国际收支状况具有实质性的影响，汇率变化，会导致BP曲线移动。 所以，凡是影响汇率的因素都会使BP曲线移动； 影响汇率变动的主要因素：利率、实际国民收入、价格水平等； 汇率变动与BP曲线移动的几何模型说明 结论：固定汇率下，BP曲线不移动；浮动汇率下，BP曲线移动，即国际收支均衡水平会自动进行调整； 汇率变动与BP曲线移动的几何模型说明 4、IS-LM-BP模型 1、开放条件下的均衡 IS模型： 商品市场均衡 LM模型：货币市场均衡 BP模型： 国际收支均衡 2、IS-LM-BP模型：开放条件下的宏观经济均衡（内外同时均衡） IS-LM-BP模型：开放条件下的宏观经济均衡（内外同时均衡） （一）政府宏观调控的目标 1.内部经济均衡 2.外部经济均衡 （二）各种经济失衡状况，及调控政策的选择 米德的政策搭配理论 固定汇率制下,当出现“国内经济衰退”和“国际收支逆差”并存时，或者出现“国内经济过热”和“国际收支顺差”并存时，财政政策调节国内经济较有效，货币政策调节外部经济较有效，两种政策一松一紧搭配使用，就能达到内外经济同时均衡的目标。 此即“蒙代尔指派法则”。 三、固定汇率制度下的财政、货币政策与内外均衡 货币政策的作用 财政政策的作用 三元悖论 （一）货币政策的作用 1、固定汇率下货币政策作用受到限制 2、几何图形说明 3、“非消毒干预”与“消毒干预”（冲销） 1、固定汇率下货币政策作用受到限制 （1）假定本国处于经济不景气状况，需要通过扩张性货币政策加以调节：央行增加货币供给，降低利率，从而刺激国内投资，提高国民收入水平； （2）扩张性货币政策无效： 国民收入提高→进口增加→ 国际收支逆差→本币贬值压力 →缓解压力：央行在国际货币市场抛售外币，购入本币→流通中的本币减少：货币供给下降 →与扩张性货币政策的目的矛盾 （3）结论：固定汇率下，货币政策难以同时兼顾内外两个政策目标，因而难以达到预定效果；（货币政策在固定汇率下难以有效） 2.几何图形说明：扩张性货币政策 （1）资本不流动：对利率变化没有反应 （2）资本有限流动A：对利率变化反应不是很灵敏 （3）资本有限流动B：对利率变化反应较灵敏 （4）资本完全自由流动：对利率变化反应极端灵敏 （1）资本不流动：对利率变化没有反应 （2）资本有限流动A：对利率反应不是很灵敏 （3）资本有限流动B：对利率变化反应较灵敏 （4）资本完全自由流动：对利率变化反应极端灵敏 3、“非消毒干预”与“消毒干预”（冲销） （1）非消毒干预 央行对在国际货币市场的干预造成的本国货币供给变化不采取任何补救措施，从而使本国货币供给量“中毒”（供给量下降）； （2）消毒干预 央行采取补救措施：在外汇市场操作的同时，在国内资本市场进行操作，增加国内信贷（例如降低银行准备金比率），从而抵消外汇市场干预带来的不利影响。 局限性：短期有效；但长期来看，国内信贷增加会导致LM曲线停留在LM’，从而国民收入增加→国际收支逆差→国际储备减少→货币供给下降。 三元悖论