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期货投资咨询业务培训材料 投资总部，2012.12 目录 概念：什么是投资咨询业务 自我定位：我们的特色 目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 推广策略：如何达成目标 组织保障：内部流程与激励机制 一、概念：什么是投资咨询业务 根据中国证监会2011年4月1日发布的《期货公司期货投资咨询业务试行办法》，期货公司“期货投资咨询业务”是指“期货公司基于客户委托”从事的下列营利性活动：（1）协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务；（2）收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关期货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务；（3）为客户设计套期保值及套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务；（4）中国证监会规定的其它活动。 国际贸易商： 风险管理顾问（套期保值） 大 不完全基于我们的特色，但市场较大。 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 国际贸易商： 风险管理顾问（套期保值） 大 不完全基于我们的特色，但市场较大。 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 铜等有色金属的价格也是一样，国际贸易商不敢出手，只能歇业。 国际贸易商： 风险管理顾问（套期保值） 大 不完全基于我们的特色，但市场较大。 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 自2008年以来，没有一样大宗商品能够保持淡定。 价格大起大落是常态。国际贸易商的正常经营受到严重影响。 国际贸易商： 风险管理顾问（套期保值） 大 不完全基于我们的特色，但市场较大。 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 国际贸易商 上家 下家 保证金 10%-20% 信用证 货物交付 货物交付 补足货款 1 2 3 4 保证金就像期货交易保证金一样，根据面临的风险预交，但如果遇到价格大幅波动的情况，还是会有爆仓的危险。一旦爆仓，下家可能会违约，宁可不要保证金，也拒绝接收货物。国际贸易是资金密集型行业，一旦一批货物无法变现，就可能无法继续其它的生意，甚至其它正在进行的生意也因资金链断裂而无法正常进行。 国际贸易商： 风险管理顾问（套期保值） 大 不完全基于我们的特色，但市场较大。 风险管理顾问的角色定位无疑是正确的，但有的期货公司误入歧途，走得太远，掺和到法律、财会领域，意图给客户来个全套的风险管理顾问服务。实际上这是在抢律师、法律顾问的饭碗，违背专业分工的初衷，是错误的。 期货公司应当从期货金融工具的角度，为客户提供风险管理顾问服务。不仅要提供套保工具设计，还要告诉客户在内部管理制度上如何做调整。比如财务和交易员之间的分离。这才是期货公司的风险管理方案。 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 生产型企业：谷物饲料全产业链及互相影响示意图 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 生产型企业：大豆压榨企业 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 100% 19%-22% 78%-79% 大豆作为豆油、豆粕的原料，三者存在紧密的价格联系。一般情况，进口大豆出油率为19%-22%，出粕率78%-79%；国产大豆出油率16%-17%，出粕率79%-80%，大豆压榨加工成本一般为100-150元每吨。 压榨利润=豆油价格*出油率+豆粕价格*出粕率-大豆价格-加工成本 虽然也有卵磷脂等副产品，但对压榨利润影响基本可以忽略。大豆、豆油、豆粕三者之间因压榨利润而存在一个比较清晰的数字关系。 生产型企业：大豆压榨企业 库存管理和套利（压榨套利和反向压榨套利） 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 大 基于我们的特色，市场可期。 大连商品交易所的大豆由于不是用来压榨豆油，所以大商所大豆、豆油、豆粕之间的压榨套利和反向压榨套利就失去了产业基础。 但企业如有大豆库存，或可据此设计和豆油、豆粕期货之间的交叉套利。 也可根据对大豆、豆油、豆粕中短期（安全库存的去化时间为期）价格走势预判，帮助大豆压榨企业做库存管理。 生产型企业：饲料生产企业 库存管理和套利（豆粕VS玉米） 中 基于我们的特色，市场可期。 三、目标市场、产品与价格体系：谁需要什么服务 根据国家发改委等2009年1月9日联合下发的《防止生猪价格过度下跌调控预案（暂行）》，调控的主要目标是猪粮比价不低于5.5:1，辅助目标包括生猪存栏不低于4.1亿头、能繁母猪存栏不低于4100万头、仔猪和白条肉价格之比不低于0.7:1等。 当猪粮比连续四周处于5:.5:1-5:1时，中央将增加冻肉储备，或抛售玉米库存，以维持生猪养殖业的稳定