某钢铁公司财务分析报告.pdf

目录 1 分析背景 1 1.1 宏观环境——行业分析 1 1.2 微观环境——杜邦财务分析 2 2 分析目的 5 3 问题诊断及分析 5 3.1 盈利能力不稳定 6 3.2 现金流量存在风险 15 3.3 股东回报降低 21 3.4 发展前景不容乐观 27 4 结论及建议 31 参考文献 33 1 分析背景 1.1 宏观环境——行业分析 2009年，面对百年罕见的金融危机，中国钢铁工业积极应对，稳步前行。在 国家一系列刺激经济政策的支持下，全行业逐步走出低谷，产量恢复增长，效益 得到改观，受固定资产投资拉动，全年钢材需求结构也发生变化。2009年以来， 国内钢材价格逐步回升。但由于产能总体过剩，导致全年钢材价格总体低位运行 并出现两次大的波动。全年呈现钢材价格波动频繁，但幅度缩小的局面。受国际 需求萎缩影响，2009年上半年，我国钢材出口急剧下滑，而钢材、钢坯进口则在 大幅度增加。我国也由近几年的净出口国转为净进口国，5月末累计净进口粗钢 达228万吨。6月份以后，在国际市场逐步回暖和外贸政策调整等因素作用下，钢 材出口形势开始好转，但全年出口下降幅度达94% 。金融危机爆发后，行业连续 7个月亏损，从2009年5月起，钢铁企业遏制住亏损局面，尽管下半年企业实现盈 利，但全行业仍有28% 的企业亏损。 2010年，我国经济总体保持回升向好并向稳定发展转变的态势，钢铁行业继 续呈现回升态势，产量保持较快增长；但下半年以来，国内外经济复苏和增长不 确定、不稳定性作用显现，钢铁行业运行出现回落，全年行业呈现前高后低走势。 2010年四季度，随着“十一五”节能减排目标提前实现，各省的限电措施也逐步 取消，此前生产受限的工业行业产能利用率有所回升，使得相关钢材产品的市场 需求有所增长。2010年3季度以来，我国钢铁产品进口快速增长，今年受去年基 数增加的影响，我国钢铁产品的进口增速明显趋缓，一些产品甚至出现负增长。 原材料价格的持续上涨，推动钢铁价格也持续上涨。2010年以来，由于全球经济 复苏步伐放缓，国际市场钢铁需求仍然比较低迷，加上国内市场钢材价格持续上 涨，国内外钢材价格差距进一步缩小，我国钢材的价格优势有所削弱，这在一定 程度上抑制了我国钢材的出口。 2011年，全球经济出现诸多不稳定因素，使整个宏观环境逐渐步入低迷状态， 面对国内外经济运行频繁出现的新情况新问题，我国政府坚持实施积极的财政政 策和稳健的货币政策，经济保持了平稳较快增长，2011年我国GDP呈逐季回落走 势，受此影响，4季度钢铁企业景气指数为85.3点，比3季度下降29.9点，低于同 期全国企业、全国工业企业景气指数，钢铁企业处于 “相对不景气”区间。2011 年4 季度，我国政府出台的钢铁行业政策主要集中在两方面：一是《钢铁工业“十 二五”发展规划》正式发布，《规划》对我国钢铁工业 “十一五”期间的发展和 存在的主要问题进行了总结，并提出了“十二五”期间钢铁工业发展的相关指导 意见与未来消费预测；二是《矿产资源节约与综合利用 “十二五”规划》发布， 要求提高我国矿山的综合利用潜力，增加和盘活铁矿 90亿吨，此举有利于我国 增加铁矿石自给，减少对国外垄断矿山的高度依赖。2011年钢铁行业与高产量对 应的是高成本和低效益的运行态势。铁矿石、废钢和焦炭等主要原材料价格显著 攀升。在国外主要发达国家经济普遍下滑、国内货币紧缩、房地产调控及下游制 造业增速放缓等因素影响下，钢材需求大幅减少，钢价出现较大波动且产品结构 性矛盾进一步突出。此外，钢铁行业利润空间受到进一步挤压，钢铁行业利润率 已处于国内工业领域最低水平，国内钢铁行业已步入“微利时代”。另外，我国 1 钢铁行业国际贸易摩擦小幅下降，但涉及产品种类较多，我国企业在提高产品竞 争力方面尚需加强。2011年4季度，我国钢铁行业运行呈现以下特点：固定资产 投资额累计增速减缓，钢铁产量有所减少，行业景气度下滑；受下游市场需求不 足及宏观经济预期放缓的影响，4季度钢材表观消费量有所回落，钢价继续走低， 钢材出口量环比下降；2011年全年钢铁企业利润额同比增长，但亏损数量及亏损 金额均有所上升。[1-3] 1.2 微观环境——杜邦财务分析 杜邦财