期货交易者与期货价格行为关系的三个议题探讨.pdf

國立成功大學企業管理學系 博士論文 期貨交易者與期貨價格行為關係的三個議題探討 Three Essays on the Futures Type of Traders and the Futures Price Behavior 研究生：林昭賢 撰 指導教授：姜傳益 博士 中華民國 94 年 7月 致謝詞 當論文 Final Defense 順利完成後，個人內心五味雜陳，有太多的回憶令人回 味。首先我要感謝我的前任指導老師，許溪南教授的悉心指導。依稀記得在我念 博二、博三時，午夜 12點過後，整排研究室只剩下我與老師的電燈還亮著，討 論問題到 1點已是家常便飯，然後我再拖著疲憊的身子回家，雖然辛苦，但這段 期間的收穫卻是扎實的。 再來我要感謝現任指導老師姜傳益博士的照顧，使得博士論文口試能夠順利 舉行，在論文口試期間又蒙政大國貿系胡聯國教授、中山企管系陳安琳教授、會 計系李宏志教授、國企所江明憲副教授與張紹基副教授的大力斧正，使論文在內 容上獲得許多寶貴意見，在此一併致謝。此外，諸位老師對於學術之堅持與努力， 更是我終身學習的對象。 在學期間同窗好友玟秀、美幸、靖中、清滿的相伴與協助，平添不少動力與 歡樂。此外，博三時與可愛的維玲結婚，令枯燥的教學研究生活添加不少樂趣， 特別是小兒弘宇今年 3 月的誕生，頓時全家活絡起來，照顧他真是令我樂在其 中。另外我要特別感謝莊立民學長的提攜與照顧。最後我要感謝我的爸爸媽媽對 我無微不致的照顧，以及岳父岳母的關懷與幫助。所以，這一切是您們成就了我， 我感謝您們，希望日後您們能以我的發展為榮。謝謝！ 林昭賢 謹誌於台南 2005 年 7月 II 學年度：93 學期：2 校院：國立成功大學 系所：企業管理系博士班 論文名稱 中( ) ：期貨交易者與期貨價格行為關係的三個議題探討 論文名稱 (英) ：Three essays on the futures type of traders and the futures price behavior 學位類別：博士 語文類別：中文 是否開放使用：是 頁數： 76 學號： 研究生姓 中( ) ：林 研究生名 中( ) ：昭賢 研究生姓 (英) ：Lin 研究生名 (英) ：Chao-Hsien 指導教授姓名中( ) ：姜傳益 指導教授姓名 (英) ：Chwan-Yi Chiang 關鍵字 中( ) ：類別交易者、期貨基差、回饋交易、台灣期貨市場 關鍵字 (英) ：type of trader, futures basis, feedback trading, Taiwan futures market 中文摘要 本文利用台灣期貨交易所提供的類別交易者交易資料，來探討有關於期貨交 易者對期貨基差的影響；期貨交易者的交易動機、時間能力與獲利能力；期貨交 易者淨買賣超對指數報酬與交易者之間的相互影響。本 文的實證發現摘要如下： (一) 期貨交易者與期貨基差之研究 期貨基差是現貨價格與期貨價格的差異，文獻上發現期貨基差會受到市場因 素、風險溢酬(risk premia)和指數產生時的統計偏誤影響，然而這些因素似 乎不能解釋台灣期貨市場常出現的逆價差問題，