肉鸡养殖专题：肉鸡产业价格自下而上传导，看好2013鸡价.pdf

农业行业 行业研究/专题报告 肉鸡产业价格自下而上传导，看好2013 鸡价 —肉鸡养殖研究专题 民生精品深度研究报告/农业行业 2012 年 1 月14 日 报告摘要： 推荐 维持评级 一、 事件概述 行业与沪深300 走势比较 近日我们草根调研了河南和山东地区畜禽养殖产业链，对肉鸡产业链价格传导 机制、肉鸡行情判断等有了深入了解。 二、 分析与判断  我国肉鸡产业步入平稳增长期，养殖规模化程度较高 过去五十年，我国肉鸡屠宰量由 1961 年 4.8 亿羽攀升至 2010 年 81.6 亿羽，鸡 肉产量则由48.7 万吨攀升至 1,183.4 万吨，我国成为了全球第二大肉鸡生产国 和消费国。1986-2000 年是我国肉鸡产业发展最为迅速的一段时间，肉鸡屠宰量 和鸡肉产量年复合增长率分别达到 11.2%和 12.9%；2001-2010 年我国肉鸡产业 步入平稳增长期，肉鸡屠宰量和鸡肉产量年复合增长率分别为 2.6%和 3.3%。我 国肉鸡养殖规模化程度较高，2010年肉鸡年出栏规模超过 10,000羽的养殖户出 栏肉鸡量占全国肉鸡总出栏的68%。 分析师  肉鸡肉猪景气相关性强，肉鸡产业链价格自下而上传导 分析师：王莺 猪肉是我国最主要的肉类消费品种，2010 年猪肉产量占肉类总产量的比重高达 执业证书编号：S0100510120001 64%，鸡肉占比仅为 15.8%，鸡肉消费量和鸡肉价格不可避免地会受到猪肉价格 电话：（8621 ）6888 5571 的影响。2000-2012 年肉鸡产业经历了三波大周期，除 2005 年白羽肉鸡价格受 手机 祖代引种量连续 4年下滑影响提前启动以外，肉鸡价格上涨的启动时点与肉猪基 Email：wangying_yjs@ 本一致，肉鸡的盈利和价格高点也与生猪基本重合。 肉鸡产业链各环节产品价格的变化，一般是从鸡肉价格的变动向上游传递，鸡肉 价格的高低影响肉鸡养殖户的积极性，肉鸡价格又影响到商品代鸡苗的价格和需 求，由于父母代价格每月一签，所以商品代鸡苗养殖信息会较快反映到父母代价 相关研究 格上。需要指出的是，肉鸡产业链各个环节的价格变动虽有较强的关联性，但由 1．《2013 年农业投资策略-阴霾散尽，养 于各个养殖环节都会遇到如疫病之类的突发情况，这些突发因素会导致某些时段 殖链风生水起》2012.12.09 价格背离。 2．《圣农发展（002299 ）点评：产品质量 优势突显，享 2013 全行业复苏行情》  2013年肉鸡产业有望迎来一波更大的复苏行情 2012 .12.23 肉鸡养殖盈利波动周期通常短至数月，2008 年 1 月至 2011 年 12 月的每轮周期 中，肉鸡养殖亏损期均不超过6 周，然而，2012年 1-12 月商品代白羽肉鸡亏存 期达到 7 个月，肉鸡养殖低迷导致鸡苗价格长期维持在 0.8-2.3 元/羽低位，商 品代鸡苗亏损又导致父母代鸡苗淘汰现象严重，祖代鸡养殖出现亏损。长达数月 的亏损已导致各环节养殖户退出，12 月“速生鸡”事件加大了养殖户退出力度， 预计 2013 年肉鸡产业链将走出一波更大的复苏行情，继续强烈推荐圣农发展。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1