上市公司股权制衡与公司治理关系实证研究.pdf

中国上市公司股权制衡与公司治理关系的实证研究 论 文 中国上市公司股权制衡与公司治理关系的实证 研究 A Study on the Balanced Ownership Structure of the Chinese Listed Companies 陈 开 贵 2009 年 12 月 1 中国上市公司股权制衡与公司治理关系的实证研究 论 文 摘 要 财产权利的不断细分，形成的环节不断增加，委托代理所产生的矛盾和问题就显得 越来越重要。股权制衡作为公司治理的重要一部分，研究的是大股东控制权受制衡的程 度对公司治理机制的影响以及对公司价值的影响。 本文通过对公司治理的发展，指出了股权制衡研究的必要性，以及股权制衡研究的 内容和技术方法，通过研究，试图找出股权制衡模式下的公司治理，取得对公司价值的 最大化。 本文的框架内容如下： 第一章：引言。通过对公司治理发展的了解，指出股权指衡的研究是公司治理发展 的一个必然阶段，并指出股权制衡研究的内容以及技术方法。 第二章：中国股权制衡的现状以及存在的问题。 第三章：中国上市公司股权制衡影响因素。分析影响公司股权制衡的影响因素。 第四章：股权制衡与公司治理机制。公司治理各项制度的实行效率，是衡量公司治 理效果的一个重要方面。本章通过对公司治理的股东大会、董事会结构与运行情况，来 分析股权制衡结构下的公司治理机制是否有效率。 第五章股权制衡与管理者激励的实证研究。公司治理的一个重要问题就是委托—— 代理问题，因此，对管理者的激励是公司治理的一个重要研究内容。本章就是通过研究 股权制衡对管理者报酬的影响，来分析股权制衡下对管理者的激励情况。 第六章 股权制衡与公司价值关系的实证分析。研究股权制衡与公司价值的关系，分 析股权制衡是否有利于股东价值的实现，是否有利于保护投资者的权益，以及这种保护 的程度是怎么样的。 第七章结论和政策性建议。在前面各章分析的基础上总结出论文的主要结论，并根 据本文所得到的结果，为中国上市公司实施混合所有制、股权结构的优化、政府部门相 关政策和上市公司财务政策的制定以及公司治理结构的设计提供政策性建议。 关键词：公司治理；股权结构；股权制衡 2 中国上市公司股权制衡与公司治理关系的实证研究 ABSTRACT This paper investigates the effects of balanced ownership structure and corporate governance system,especially on the firm performance and managers’ pay. Using more than 1,000 non-financial Chinese firms listed in the SHENZHEN and SHANGHAI market during the 1992-2007, I find that the balanced ownership structure can increase firm value. Key words: Corporate governance; Ownership Structure; Ownership Balanced 3 中国上市公司股权制衡与公司治理关系的实证研究