4-简政放权整合法规促进“走出去”发展-.ppt

谢 谢！ * * * * * * 简政放权 整合法规 促进“走出去”发展 2013年10月 中国为何不会买下世界？ 中国令西方感到恐慌，对所谓有关中 国的恐慌之一---它正买下世界 不！我们正在中国内部，但中国并未进入我们内部。 ----彼得.诺兰(剑桥大学教授) * * 中国并没有买下世界 世界经济如今已被少数但占据主导的企业所改变，它们 几乎全部植根于发达国家，拥有统治性的品牌与超级技术， 这些全球性公司对境外投入巨资，尤其在中国 中国正融入这个新世界，但这一成就是建立在向世界级 制造商提供工人和市场的基础上 中国并没有买下世界：1990年－2012年，全球对外直接 投资总额从2.1万亿美元飙升至23.6万亿美元。高收入国家 在其中占比高达79%。截止2012年美英对外投资总额分别为 5.2万亿美元和1.8万亿美元，而中国仅为5090亿美元。 * * * 1980-2000年起步阶段：我国主要处于“引进来”阶段，对外直投规模较低，累计对外投资不足300亿美元。 2001-2007较快发展阶段：2000年，我国首次将“走出去”提升至国家战略高度，同时在加入WTO的背景下，对外直接投资出现了快速增长 1 2 2008至今迅速发展阶段：在全球金融危机影响下，海外资产估值较以往偏低，海外并购迅速增长，对外直投规模上升到一个新的台阶。2009年对外投资规模比1980年到2005年的总和还多。2010年为688亿美元，2012年为772亿美元 3 单位：亿美元 企业“走出去”发展状况 我国对外直接投资远低于发达国家水平 近年来，我国对外直接投资有了飞跃的进展，但总体上来 看，与发达国家相比较，我国对外直接投资仍处于较低发展 阶段，2011年底，我国对外直接投资存量仅占全球对外直接 投资存量的2%，位居全球第13位，远低于发达国家对外直接 投资水平 * * 我国对外直接投资在全球对外投资中所处的地位 * * 海外并购已成为主要投资方式 除传统以资金、设备和技术等进行“绿地投资”外，近年 年来，借助全球金融危机的良好时机，我国企业“走出去” 参与海外并购规模不断扩大，2008年至2011年，海外并购年 均增幅44%。2012年，企业通过并购方式实现海外直接投资 268.2亿美元，占同期海外直接投资总额的34.7%。目前，海 外并购已成为我国企业“走出去”主要方式 * * * 我国海外并购的地区分布 中国企业海外收购交易分布 北美：25% 亚洲（含澳大利亚）：59% 非洲及南美：6% 欧洲：10% 1 2 3 4 中国企业海外收购交易按大洲分布 企业“走出去”机遇与风险并存 金融危机尤其欧债危机，给国内企业提供了比较好机遇 欧美等国企业资金比较紧张，经营压力加大，接受并 购和国际化的意愿明显增强 欧美等国企业的市场估值水平显著下降 欧美等国政府和监管当局对海外企业的并购行为和态 度有所改善，包括美国和欧盟等国政府为促进本国投资 增长，推动经济复苏，欢迎包括中国在内的各国投资 * * * 发达国家市场股票估值水平（1974.12—2012.12） * “走出去”面临诸多风险 资料来源：CICC 宏观风险 微观风险 交易风险 后续风险 政治风险 文化风险 经济风险 监管风险 外交风险 …… 投资决策风险 经营管理风险 市场风险 财务风险 …… 投资方式风险 交易审批风险 尽职调查风险 交易结构风险 估值报价风险 支付方式风险 …… 并购后企业文化融合风险 人才储备风险 公司管控风险 …… * 企业海外并购失败远多于成功 联想：2004年以12.5亿美元收购IBM PC业务，大幅提升了联想的品牌、技术、管理、分销能力。2011年底，联想连续十一个季度增长超过市场平均水平，在全球和中国市场的份额都创下历史新高。 吉利：2010年以18亿美元收购沃尔沃100％的股权以及相关资产，包括知识产权。2011年，沃尔沃全球销量增长20%，收入增长47.87%，员工满意度处于10年最高水平。吉利获得瑞典财长的高度评价。 中国平安：斥资约238亿人民币收购欧洲富通集团4.99%股份。受金融危机影响，富通股价一路下跌，平安集团在2008年为此项投资全额计提227.9亿元的减值准备。 上汽集团：2004年10月以5亿美元收购韩国双龙48.92%股份，意欲借此迅速提升技术水平，结果整合不利，员工罢工不止，几近破产。 中铁建：2009年，与沙特签署轻轨承包项目。由于合同没有列出详细的工程细节，项目实施后，工程量远超预期。截至2010年10月，项目累计亏损41.48亿元。 中联重科：2008年联合弘毅资本，以2.71亿欧元收购全球排名第三的混凝土设备制造商CIFA（意大利