215年致的股东的信双语完整版更新版李季峰.pdf

2015年伯克希尔 ·哈撒韦致股东的信 编译排版：李季峰 翻译：李季峰、可可老鼠 CONTENT 目录 Berkshire’sPerformancevs.theSP5001 伯克希尔与标普500指数对比表1 BERKSHIREHATHAWAYINC3 伯克希尔 ·哈撒韦公司3 TotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.:3 致伯克希尔•哈撒韦公司的股东：3 TheYearatBerkshire4 伯克希尔过去一年表现4 IntrinsicBusinessValue12 企业内在价值12 Insurance13 保险业13 Regulated,Capital-IntensiveBusinesses20 受监管的资产密集型业务20 Manufacturing,ServiceandRetailingOperations24 制造业，服务业和零售业情况24 FinanceandFinancialProducts27 金融和金融产品27 Investments29 投资业29 TheAnnualMeeting33 股东大会33 BERKSHIREHATHAWAYINC.ACQUISITIONCRITERI 39 伯克希尔•哈撒韦收购标准39 Berkshire－Past,PresentandFuture41 伯克希尔：过去、现在和未来41 IntheBeginning41 一切的开始41 CharlieStraightensMeOut45 查理理顺了我的思路45 BerkshireToday51 伯克希尔的今天51 TheNext50YearsatBerkshire62 伯克希尔未来50年62 ViceChairman’sThoughts–PastandFuture73 副董事长的想法:过去和未来73 Berkshire’sPerformancevs.theSP500 伯克希尔与标普500指数对比表 年份 伯克希尔每股账 伯克希尔每股市 标 500指数百 相对变动 面百分比变动 价百分比变动 分比变动 (2)-(4) 1965 23.8 49.5 10.0 13.8 1966 20.3 (3.4) (11.7) 32.0 1967 11.0 13.3 30.9 (19.9) 1968 19.0 77.8 11.0 8.0 1969 16.2 19.4 (8.4)