《金融大师——索罗斯的投资理论》.pdf

期货真者，精诚之至也；不精不诚，不能动人！ 索罗斯的投资理论 索罗斯投资秘诀之一：突破被扭曲的观念 索罗斯是大师级的金融理论家，他总是静若止水，心气平和，即不纵情狂笑， 也不愁眉紧锁，他拥有参与投资游戏的独特方法，拥有认识金融市场所必需的特 殊风格，具有独特的洞察市场的能力。而使其成功的首要秘诀，则是他的哲学观。 早年，他一心想当一名哲学家，试图解决人类最基本的命题-存在。然而他 很快得出一个戏剧性的结论，要了解人生的神秘领域的可能性几乎不能存在，因 为首先人们必须能够客观地看待自身，而问题在于人们不可能做到这一点。 于是他得出结论-人们对于被考虑的对象，总是无法摆脱自已的观点的羁绊， 这样，人们的思维过程不可能获得独立的观点用以提供判断依据或对存在给予理 解。这个结论既对他的哲学观也对他观察金融市场的角度影响深远。 不能得出独立的观点的结果就是，人们无法穿透事理的皮毛，毫无偏颇地抵 达真理。也就是说，绝对完美的可知性相当值得怀疑。如索罗斯所言，当一个人 试图去探究他本人所在的环境时，他的所知不能成其为认识。 索罗斯演绎出这样一个逻辑：因为人类的认识存在缺陷，那么他能做的最实 际的事就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识-这个逻辑后来构 成了他的金融战略的核心。 人非神，对于市场走势的不可理解应是正常现象，然而当市场中绝大多数投 资者对基本面因素的影响达成共识，并有继续炒作之意时，这种认知也就处于危 险的边缘了。市场中为什么会出现失败的第五浪以及第五浪延长后往往出现V 型反转，以索罗斯的哲学观，我们就很容易可以找出答案了。 在此，我们暂且不对索罗斯的哲学观作评论，旨在探讨一个成功的投资者首 要应该解决问题，那就是他的世界观和方法论，这将会使其站在一个更高的角度 上，以更广阔的视野，辩证的思维去看待市场，时刻保持清醒的头脑，处惊不乱， 从容应对，最终获得成功。 索罗斯投资秘诀之二：市场预期 中电投先融期货石家庄 QQ 837351883 期货真者，精诚之至也；不精不诚，不能动人！ 索罗斯认为，古典经济学理论家们所建立的完全自由竞争模式，即在一定条 件下，对自身利益的无节制的追求将使资源得到最佳的配置，从而达到平衡。而 这种平衡不仅在现实生活中没有出现过，在价格波动剧烈的金融市场中更是不可 能发生的事情。他认为供求关系不仅受客观因素的影响，更重要的是体现了市场 参与者对市场行为的预期，而这些行为正是由这些预期所决定的。所以预期的作 用在供求关系的发展中起着举足轻重的作用。 根据索罗斯的投资观念，人们并不能对自已所处的环境做出完全的认识，因 此人们根据预期做出买、卖决定，对市场价格形成影响，同时这种市场行为又反 过来影响着期他参与者的预期。不仅是价格的涨势汹涌吸引了众多的买家，而且 买入行为本身也有推动价格继续上扬。形成一个自我推进的趋势。因此索罗斯认 为正是由于供求关系与市场预期之间的相互作用，使市场行为成为未来走势的不 可确定的动因。即市场的走势操纵着需求和供给关系的发展。 实际上索罗斯在金融市场的行为更具有投机性，在夸大的市场预期中寻求投 资机会。表面上看，轻视价格变化的内在规律，而关注参与者预期对价格变化的 影响。然而他正是通过对市场预期与内在运行规律的偏差的纠正来达到投资获利 的目的。 与金融市场所不同的是，在农产品市场上，自身季节性供求变化规律更加明 显并处于主导地位。市场预期所产生的买卖行为可以短期内操纵供求关系，却无 法形成持续性影响。由于农产品保值性较差，夸大了的预期不能真实反映供求关 系而发生价格的剧烈波动，因而在农产品期货市场上预期的夸大性表现尤为突 出，对其的纠错也尤为频繁，值得参与者关注。 索罗斯投资秘诀之三：无效市场 无效市场理论是建立在索罗斯的哲学研究基础之上的。他认为人的认知并不 能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依*自已的认识对市场 进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着 需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是 理性的，是一个无效市场。 这种理论与传统的经济学理论是互不相容的，有效市场理论认为，市场的运 转有其自身的逻辑性和理性，市场的发展最终是走向一个平衡点，而达到这个平 衡点的前提条件，一是人们能够在任何指定的时间完美地掌握市场信息，二是市 场价格能反映